「安全」は、誰が約束しているのか

「保証」「裏づけあり」という言葉の裏で、誰が、何を、いくらまで差し出しているのか

王の銀行の紙・国債を引き受けた会社の株 → 信託会社の預金 → 裏づけを名乗る証券とデジタルのお金

保証

昔の代表的な場面

• パリ、ヴィヴィエンヌ街フランス　ジョン・ローの泡　1716〜1719年
• パリ、王立銀行フランス　ジョン・ローの泡　1720年
• ロンドン・シティイギリス　南海泡沫　1711年〜
• ニューヨーク、信託会社の窓口アメリカ　1907年恐慌　1907年10月
• ハールレム、居酒屋オランダ　チューリップ狂　1636〜1637年

いまのお金の場面

本の場面のうち、このテーマが現れるもの。昔の場面との比べ方を、場面ごとに並べています。

銀行が倒れたら、預金はどうなるのか

1-06 ／ 現代のお金　現在　東京　預金保険機構

似ている

預けた先が倒れれば戻らない、という預金の性質は、両替商の時代から変わらない。

違う

現代は保険という第三者が線を引き、線の内側では「銀行の負債」が「機構の約束」に置き換わる。

使える

残高を見たら、決済用か一般預金か、一つの金融機関に一千万円を超えていないか、を確かめる。

限界

一千万円は日本の現行の値で、合併後一年は行数倍になる例外がある。破綻処理の方式（保険金支払・資金援助）までは扱わない。

法律は、デジタルのお金を三つの箱に分ける

8-03 ／ デジタル　現在　東京　資金決済に関する法律 第2条

似ている

法が貨幣とそうでないものの境を引く役目は、金属の刻印の有無を定めた古代の詔と同じ。

違う

境の基準が素材ではなく「通貨建かどうか」「不特定の者に使えるか」という契約と流通の性質にある。

使える

デジタルの資産を見たら、三つの箱のどれに入るかを法律の定義で確かめてから、リスクを読む。

限界

各箱に課される規制（登録・保全・開示）の中身は、この停では扱わない。

ステーブルコインとは、誰の、どんな約束か

8-04 ／ デジタル　2025年7月18日　ワシントン　GENIUS 法

似ている

預かり証を額面で金に換える約束は、金細工師の時代の預かり証と同じ構造。

違う

裏づけが金ではなく短期国債・レポ・中央銀行の口座で、法律が内訳を指定し、利息の支払いを禁じる。

使える

ステーブルコインを見たら、発行者は誰か、何を裏づけにするか、どの法律の下にあるか、を確かめる。

限界

法律の施行時期や規制当局の細則、日本の電子決済手段の規制の中身は扱わない。

裏づけを読む — 開示のページを開く

8-05 ／ デジタル　2026年8月31日　ボストン　USDC の準備

似ている

裏づけを公開して信用を得る方法は、銀行が貸借対照表を公表し始めた時代の発想と同じ。

違う

裏づけが短期国債とレポで、開示が週次、保証が月次と、頻度が桁違いに高い。

使える

開示のページを見たら、区分と頻度と保証の主体を読み、金額はその日の値として扱う。

限界

この停は一社の自己開示に基づく。他の発行者や、保証と監査の違いの評価はしない。

住宅ローンが、証券になる

6-02 ／ 2008年の前に　2000年代　米国

似ている

債権を束ねて売買できる形にする発想は、手形の裏書譲渡と同じ系譜にある。

違う

束の中身が見えず、格付けが中身を確かめる役を代行し、束の束まで作られた。

使える

「証券化」と聞いたら、誰の負債を束ねたか、誰が中身を確かめたか、を問う。

限界

この停は委員会の結論部だけに基づく。金額は PDF の抽出で数字が欠けたため引かない。報告書には反対意見も付いている。

担保の値段が下がると、何が起きるか

6-05 ／ 2008年の前に　2007年夏〜2008年9月　米国・欧州

似ている

担保の値下がりが貸し手の逃げ足を速める構図は、担保付きの貸付がある所には常にある。

違う

担保が住宅ローン証券、貸し手が MMF と海外の銀行で、連鎖が一晩で世界に広がる。

使える

危機の報道は「何の担保の値段が下がったか」から読む。

限界

因果の全体像は委員会の結論と NY 連銀の記述に基づく。報告書には、世界的な資本移動を主因とする反対意見も付いている。

昔と今の比べ方

「似ている」だけで終わらせないため、違うところ、いまに使えること、昔の例をいまに当てはめてはいけないところ（限界）も書いています。