P08　民間が貨幣を作る

商人信用・私札・銀行券 → 銀行預金・ステーブルコイン

国家以外が作ったお金を、国家はどう扱ってきたか

四段

「似ている」で終わらせないための四段です。限界は、どこから先は歴史類推をしてはいけないか。

現代のお金の停で読む

教本『現代のお金は、誰の負債なのか』の停のうち、この構造が現れるもの。各停の四段は、教本では画面に出していません。ここで並べて読みます。

中央銀行マネーと、商業銀行マネー

2-04 ／ 銀行　現在　フランクフルト　欧州中央銀行の解説

似ている

国家の印のあるお金と、商人の手形という二層は、中世の為替と銀貨の関係に似ている。上の層で下の層を決済する。

違う

中世の手形は商人の信用だけが裏づけだった。商業銀行マネーは銀行の資産と規制と預金保険に支えられ、中央銀行マネーで決済される。

使える

「お金」と言われたら、中央銀行マネーか商業銀行マネーか、を分けてから読む。

限界

三・十八・七十九は英国の 2019 年の割合で、国と年で変わる。ユーロ圏と日本の割合は、この停では言えない。

銀行の外にできた金融 — シャドーバンキング

6-03 ／ 2008 年の前に　1980 年代〜2007 年　米国

似ている

規制の外で銀行と同じ仕事をする者が現れる現象は、金匠や私設の銀行の時代からある。

違う

規模が銀行と並び、資金が翌日物のレポと MMF で調達され、公的な保証の外にあった。

使える

「銀行ではないから安全」でも「銀行ではないから無関係」でもない。誰が最後に支えるかを問う。

限界

数字は 2011 年時点の資金循環に基づく推計で、定義によって変わる。報告自身が計測の限界を注記している。

交通系カードの残高は、誰の負債か

8-01 ／ デジタル　現在　東京　資金決済に関する法律

似ている

特定の発行者が出した価値が、限られた範囲で貨幣のように回る形は、藩札や商店の私札と同じ。

違う

電子的に記録され、法律が定義と保全の枠を与えている。範囲の限定は、法ではなく発行者の契約で決まる。

使える

残高を見たら、発行者は誰か、どこで使えるか、どこまで保全されているか、の三つを問う。

限界

供託の基準額（政令）と、供託以外の保全方法（保全契約・信託）の中身は扱わない。会計上の扱いも別に確かめる。

法律は、デジタルのお金を三つの箱に分ける

8-03 ／ デジタル　現在　東京　資金決済に関する法律 第2条

似ている

法が貨幣とそうでないものの境を引く役目は、金属の刻印の有無を定めた古代の詔と同じ。

違う

境の基準が素材ではなく「通貨建かどうか」「不特定の者に使えるか」という契約と流通の性質にある。

使える

デジタルの資産を見たら、三つの箱のどれに入るかを法律の定義で確かめてから、リスクを読む。

限界

各箱に課される規制（登録・保全・開示）の中身は、この停では扱わない。

ステーブルコインとは、誰の、どんな約束か

8-04 ／ デジタル　2025 年 7 月 18 日　ワシントン　GENIUS 法

似ている

預かり証を額面で金に換える約束は、金細工師の時代の預かり証と同じ構造。

違う

裏づけが金ではなく短期国債・レポ・中央銀行の口座で、法律が内訳を指定し、利息の支払いを禁じる。

使える

ステーブルコインを見たら、発行者は誰か、何を裏づけにするか、どの法律の下にあるか、を確かめる。

限界

法律の施行時期や規制当局の細則、日本の電子決済手段の規制の中身は扱わない。

裏づけを読む — 開示の頁を開く

8-05 ／ デジタル　2026 年 8 月 31 日　ボストン　USDC の準備

似ている

裏づけを公開して信用を得る方法は、銀行が貸借対照表を公表し始めた時代の発想と同じ。

違う

裏づけが短期国債とレポで、開示が週次、保証が月次と、頻度が桁違いに高い。

使える

開示の頁を見たら、区分と頻度と保証の主体を読み、金額はその日の値として扱う。

限界

この停は一社の自己開示に基づく。他の発行者や、保証と監査の違いの評価はしない。