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P08　El sector privado crea dinero

Crédito comercial/Billetes privados/Billetes de banco → Depósitos bancarios/Stablecoins

¿Cómo ha tratado el Estado el dinero creado por actores no estatales?

Cuatro Pasos

Similitudes

Actores no estatales también han creado dinero. El Estado ha alternado repetidamente entre incorporarlo y prohibirlo.

Diferencias

Los billetes de banco prometen convertibilidad; las stablecoins prometen activos de reserva. Sus métodos de verificación son diferentes.

Aplicaciones

Cómo manejar la creación de dinero por parte de actores no estatales es una pregunta antigua y recurrente, con respuestas que varían según la época.

Limitaciones

⚠ Al inferir la inutilidad de la regulación a partir de ejemplos exitosos de moneda privada.

Estos son los cuatro pasos para no quedarse en "es similar". El paso de "limitaciones" define el punto a partir del cual no se deben establecer analogías históricas.

Leer en las Estaciones del Dinero Moderno

Estaciones del libro de texto "Dinero Moderno: ¿De Quién es la Deuda?" donde aparece esta estructura. Los cuatro pasos para cada estación no se muestran en la pantalla del libro de texto. Aquí puede leerlos uno al lado del otro.

Dinero del banco central y dinero de los bancos comerciales.

2-04 / Bancos　Actual. Fráncfort. Comentario del Banco Central Europeo.

Similitudes
Los dos niveles —dinero con la marca del Estado y letras de cambio de los comerciantes— son similares a la relación entre las letras de cambio y las monedas de plata en la Edad Media. El nivel superior liquida el nivel inferior.
Diferencias
Las letras de cambio medievales estaban respaldadas únicamente por el crédito del comerciante. El dinero de los bancos comerciales está respaldado por los activos del banco, las regulaciones y el seguro de depósitos, y se liquida con dinero del banco central.
Aplicaciones
Cuando vea la palabra «dinero», distinga primero si se trata de dinero del banco central o de dinero de los bancos comerciales antes de seguir leyendo.
Limitaciones
Tres, dieciocho y setenta y nueve son las proporciones para el Reino Unido en 2019, y varían según el país y el año. Las proporciones para la eurozona y Japón no se pueden indicar en esta estación.

Finanzas creadas fuera de los bancos — Banca en la sombra

6-03 / Antes de 2008　Década de 1980–2007 Estados Unidos

Similitudes
El fenómeno de la aparición de entidades fuera de la regulación para hacer el mismo trabajo que los bancos ha existido desde la época de los orfebres y los bancos privados.
Diferencias
Su escala rivalizaba con la de los bancos, su financiación se obtenía a través de repos a un día y fondos del mercado monetario (MMF), y estaban fuera de las garantías públicas.
Aplicaciones
No es ni «seguro porque no es un banco» ni «irrelevante porque no es un banco». La cuestión es quién lo respaldará en última instancia.
Limitaciones
Las cifras son estimaciones basadas en los flujos de fondos de 2011 y varían según la definición. El propio informe señala las limitaciones de la medición.

El saldo de una tarjeta de transporte: ¿de quién es el pasivo?

8-01 / Digital　Presente, Tokio, Ley de Liquidación de Fondos

Similitudes
La forma en que el valor emitido por un emisor específico circula como dinero dentro de un ámbito limitado es la misma que la de los han-satsu o los billetes privados de las tiendas.
Diferencias
Se registra electrónicamente, y la ley proporciona un marco para su definición y protección. La limitación de su alcance no la determina la ley, sino el contrato del emisor.
Aplicaciones
Cuando vea un saldo, pregunte tres cosas: ¿quién es el emisor, dónde se puede usar y hasta qué punto está protegido?
Limitaciones
No se cubre el importe estándar del depósito (orden del gabinete) ni los detalles de los métodos de protección distintos de los depósitos (contratos de garantía, fideicomisos). El tratamiento contable también debe confirmarse por separado.

Stablecoins: ¿la promesa de quién y de qué tipo?

8-04 / Digital　18 de julio de 2025, Washington, Ley GENIUS

Similitudes
La promesa de cambiar un recibo por oro a su valor nominal tiene la misma estructura que los recibos de la época de los orfebres.
Diferencias
El respaldo no es oro, sino bonos del Estado a corto plazo, repos y cuentas del banco central; la ley especifica el desglose y prohíbe el pago de intereses.
Aplicaciones
Cuando vea una stablecoin, compruebe quién es el emisor, qué la respalda y bajo qué ley opera.
Limitaciones
No se cubre la fecha de entrada en vigor de la ley, las normas detalladas de las autoridades reguladoras ni el contenido de la normativa japonesa sobre instrumentos de pago electrónico.

Leer el respaldo: abrir la página de divulgación

8-05 / Digital　31 de agosto de 2026 Boston Reservas de USDC

Similitudes
El método de ganar confianza revelando los activos de respaldo es el mismo concepto de la época en que los bancos comenzaron a publicar sus balances.
Diferencias
El respaldo consiste en bonos del Estado a corto plazo y repos, con divulgaciones semanales y atestaciones mensuales, lo que hace que la frecuencia sea un orden de magnitud mayor.
Aplicaciones
Al ver la página de divulgación, lea las categorías, la frecuencia y la parte que realiza la atestación, y trate los importes como los valores de ese día.
Limitaciones
Esta parada se basa en la autodeclaración de una empresa. No evalúa a otros emisores ni la diferencia entre atestación y auditoría.