P08 私营部门创造货币
商业信用/私人票据/银行券 → 银行存款/稳定币
国家如何对待非国家行为者创造的货币？
四个步骤
相似之处
非国家行为者也创造了货币。国家在纳入和禁止之间反复摇摆。
不同之处
银行券承诺可兑换性；稳定币承诺储备资产。它们的验证方法不同。
可应用之处
如何处理非国家行为者创造货币是一个古老且反复出现的问题，每个时代的答案都不同。
局限性
⚠ 当从私人货币的成功案例中推断出无需监管时。
这四个步骤旨在避免止步于“相似”。“局限”这一步界定了历史类比不可逾越的界限。
在现代货币的站点阅读
教科书《现代货币是谁的负债？》中出现此结构的站点。教科书中并未在屏幕上显示每个站点的四个步骤。在这里，您可以将它们并列阅读。
中央银行货币与商业银行货币。
2-04 / 银行 现在。法兰克福。欧洲中央银行的解说。
- 相似之处
- 带有国家印记的货币和商人的票据这两个层次，类似于中世纪汇票与银币的关系。上层为下层进行结算。
- 不同之处
- 中世纪的票据仅由商人的信用作为背书。商业银行货币由银行的资产、法规和存款保险支持，并用中央银行货币进行结算。
- 可应用之处
- 当看到“货币”一词时，先要区分它是指中央银行货币还是商业银行货币，然后再继续阅读。
- 局限性
- 三、十八、七十九是英国2019年的比例，因国家和年份而异。本站无法提供欧元区和日本的比例。
银行体系之外的金融 — 影子银行
6-03 / 2008年之前 1980年代—2007年 美国
- 相似之处
- 在监管之外出现从事与银行相同业务的实体的现象，自金匠和私人银行时代就已存在。
- 不同之处
- 其规模与银行相当，资金通过隔夜回购和货币市场基金（MMF）筹集，并且不在公共担保范围之内。
- 可应用之处
- 这既不是“因为不是银行所以安全”，也不是“因为不是银行所以无关”。问题在于，最终由谁来支撑。
- 局限性
- 数字是基于2011年资金流动的估算，并因定义而异。报告本身也指出了计量的局限性。
公交卡里的余额是谁的负债？
8-01 / 数字 现在 东京 《资金结算法》
- 相似之处
- 由特定发行方发行的价值在有限范围内像货币一样流通的形式，与藩札或商店的私票相同。
- 不同之处
- 它被电子记录，法律为其定义和保全提供了框架。其使用范围的限制不是由法律决定，而是由发行方的合同决定。
- 可应用之处
- 看到余额时，要问三个问题：发行方是谁？在哪里可以使用？受保护的程度如何？
- 局限性
- 本站不讨论保证金的标准金额（政令）以及保证金以外的保全方法（保全合同、信托）的内容。会计处理方式也需另外确认。
法律将数字货币分为三类
8-03 / 数字 现在 东京 《资金结算法》第2条
- 相似之处
- 法律在划定货币与非货币界限方面的作用，与古代规定金属上是否有印记的诏书相同。
- 不同之处
- 划分界限的标准不在于材质，而在于合同和流通的性质：“是否以货币计价”以及“是否可对不特定对象使用”。
- 可应用之处
- 看到数字资产时，先根据法律定义确认它属于三类中的哪一类，然后再评估其风险。
- 局限性
- 本站不讨论施加于每一类的法规（注册、保全、披露）的具体内容。
稳定币是谁做出的何种承诺？
8-04 / 数字 2025年7月18日 华盛顿 GENIUS法案
- 相似之处
- 承诺按面值将凭证兑换成黄金，其结构与金匠时代的凭证相同。
- 不同之处
- 支持资产不是黄金，而是短期国债、回购协议和中央银行账户；法律规定了其构成明细，并禁止支付利息。
- 可应用之处
- 看到稳定币时，要确认发行方是谁、以什么为支持，以及它受哪部法律管辖。
- 局限性
- 本站不讨论法律的生效日期、监管机构的细则，以及日本关于电子支付工具的法规内容。
解读支持资产——打开信息披露页面
8-05 / 数字 2026年8月31日 波士顿 USDC储备
- 相似之处
- 通过公开储备资产来获取信任的方法，与银行开始公布资产负债表时代的理念相同。
- 不同之处
- 储备资产为短期国债和回购协议，每周披露，每月鉴证，频率高出几个数量级。
- 可应用之处
- 查看信息披露页面时，应读取分类、频率和鉴证主体，并将金额视为当日的数值。
- 局限性
- 本站内容基于一家公司的自行披露。不评估其他发行方或鉴证与审计之间的差异。