Quellen der Zahlen und Daten

Die historischen Quellen lassen sich in vier Gruppen einteilen. Erstens, die Parlamentsprotokolle. Die Debatten im Unterhaus vom 23., 26. und 29. Januar 1846, die Rede des Schatzkanzlers vom 30. November 1847, das Eisenbahnregulierungsgesetz von 1844 sowie die Gesetze zur Auflösung von Gesellschaften und zu den Eisenbahnkommissaren von 1846 wurden in ihren Originalfassungen auf Hansard und legislation.gov.uk gelesen. Zweitens, die offizielle Tabelle des Diskontsatzes der Bank of England. Drittens, zeitgenössische Veröffentlichungen: Evans' (1848) *The Commercial Crisis 1847-1848*, Tookes (1848) *A History of Prices*, Band 4, und Francis' (1851) *A History of the English Railway*, Band 2, wurden für die Abschnitte über die Jahre 1845 bis 1847 gelesen. Viertens, wissenschaftliche Forschung: Campbell und Turner (2012) und Campbell (2013) wurden vollständig gelesen, während von Odlyzko (2010) die Einleitung, die Chronologie, die Schlussfolgerung und die Tabellen gelesen wurden. Mackays Ausgabe von 1852 wurde als Quelle der Legenden gelesen.

Einige Elemente fehlen. Die Anzahl und die Berufe der Zeichner basieren auf der Zählung von Campbell und Turner aus parlamentarischen Listen; die Originallisten wurden nicht gelesen. Der Aktienkursindex wurde von den Autoren aus den Tagespreisen der Railway Times erstellt; es wurde ihre Abhandlung konsultiert, nicht die Originaltabellen. Die Tabelle aus der Times vom 17. November 1845 wurde aus einer Abschrift von Evans und Odlyzko gelesen. Statistiken, die die Gesamtsumme der Kapitalabrufe, die Gesamtverluste und die Anzahl der Insolvenzen von 1846 bis 1848 zählen, sind in den hier genannten Quellen nicht enthalten.

Die Forschungspositionen sind geteilt. Campbell und Turner schließen aus den Registern, dass der Großteil des Kapitals von erfahrenen Investoren bereitgestellt wurde und dass Insider-Investitionen nicht besser abschnitten als andere. Campbell stellt fest, dass selbst inmitten des Rausches ähnliche Vermögenswerte konsistent bewertet wurden und dass die Renditen durch die Hebelwirkung von Ratenzahlungen überhöht waren. Odlyzko argumentiert, dass der Markt höchst ineffizient war, und sieht eine „kollektive Täuschung“, bei der Investoren quantitative Indikatoren ignorierten, die zeigten, dass die Nachfrage für die erwarteten Renditen nicht ausreichte. Bezüglich der Panik von 1847 nannte der Schatzkanzler die Absorption von Kapital in Getreide und Eisenbahnen als Hauptursache, Lord Russell spielte die Bedeutung von Kapitalabrufen herunter, die Opposition machte das Gesetz von 1844 und die Kreditverknappung der Bank im April verantwortlich, Tooke bewertete, dass niedrige Zinssätze ab September 1844 die Spekulation gefördert hatten, und Odlyzko vertritt die Ansicht, dass die Panik kaum Auswirkungen auf Eisenbahninvestitionen hatte. Diese fünf Ansichten bestehen bis heute nebeneinander.

Warum so viele Menschen in Eisenbahnaktien investierten, die sich im Nachhinein als schlechtes Geschäft erwiesen, ist ebenfalls eine offene Frage. Campbell und Turner führen mehrere mögliche Gründe an, ohne sich für einen zu entscheiden: der Mangel an Anlagemöglichkeiten für Ersparnisse, da die Staatsverschuldung nicht zunahm, das Verhalten des „Reitens auf der Blase“, um bei steigenden Preisen zu verkaufen, die Abzinsung zukünftiger Gewinne mit einem hohen Satz, als die Wahrscheinlichkeit der Einführung der neuen Technologie zunahm, und das politische Versäumnis des Parlaments, die Pläne im Herbst 1845 nicht einzugrenzen.

Die Quellen für die Zahlen wurden vereinheitlicht. Der Diskontsatz stammt aus der Tabelle der Bank of England, die genehmigten Meilen und die kumulierten Investitionen aus Odlyzkos Tabelle und Chronologie, die monatlichen Kapitaleinforderungen aus Evans und die Schätzung für die parlamentarischen Einlagen aus den Debatten des Unterhauses. Selbst bei demselben Ereignis unterscheiden sich die Beschreibungen je nach Datum der Ankündigung und Datum des Inkrafttretens, wie z. B. der Diskontsatz von 6 % vom 30. September 1847 (Tabelle der Bank) gegenüber den Ankündigungen vom 23. September und 1. Oktober (Tookes Liste von 13 Änderungen). Im Text werden die Daten aus der Tabelle der Bank verwendet, und Tookes Liste wurde in der Chronologie belassen.

• Dispelling the Myth of the Naive Investor during the British Railway Mania, 1845–46 Gareth Campbell, John D. Turner — Business History Review 86(1)・2012・Quelle öffnen
• Deriving the railway mania Gareth Campbell — Financial History Review 20(1)・2013-02・Quelle öffnen
• Collective Hallucinations and Inefficient Markets: The British Railway Mania of the 1840s Andrew Odlyzko — University of Minnesota / SSRN (preliminary version, January 15, 2010)・2010-01・Quelle öffnen
• Bank Rate history — Changes in Bank Rate, Minimum Lending Rate, Minimum Band 1 Dealing Rate, Repo Rate and Official Bank Rate (HISTORICAL SINCE 1694) Bank of England・Quelle öffnen
• Railway Deposits — HC Deb 23 January 1846 vol 83 cc131–4 House of Commons — Hansard 1803–2005 (UK Parliament)・1846-01-23・Quelle öffnen
• Railway Bills — HC Deb 26 January 1846 vol 83 cc188–223 House of Commons — Hansard 1803–2005 (UK Parliament)・1846-01-26・Quelle öffnen
• Standing Orders — Railway Deposits — HC Deb 29 January 1846 vol 83 cc371–8 House of Commons — Hansard 1803–2005 (UK Parliament)・1846-01-29・Quelle öffnen
• Commercial Distress — HC Deb 30 November 1847 vol 95 cc374–477 House of Commons — Hansard 1803–2005 (UK Parliament)・1847-11-30・Quelle öffnen
• An Act to attach certain Conditions to the Construction of future Railways authorized or to be authorized by any Act of the present or succeeding Sessions of Parliament; and for other Purposes in relation to Railways (Railway Regulation Act 1844), 7 & 8 Vict. c. 85 Parliament of the United Kingdom — King's Printer-Version, veröffentlicht auf legislation.gov.uk (The National Archives)・1844-08-09・Quelle öffnen
• An Act to facilitate the Dissolution of certain Railway Companies (Railway Companies Dissolution Act 1846), 9 & 10 Vict. c. 28 Parliament of the United Kingdom — King's Printer-Version, veröffentlicht auf legislation.gov.uk (The National Archives)・1846-07-03・Quelle öffnen
• An Act for constituting Commissioners of Railways, 9 & 10 Vict. c. 105 Parlament des Vereinigten Königreichs — Ausgabe des King's Printer, veröffentlicht auf legislation.gov.uk (The National Archives)・1846-08-28・Dokument öffnen
• The Commercial Crisis 1847–1848: being facts and figures illustrative of the events of that important period, considered in relation to the three epochs of the Railway Mania, the Food and Money Panic, and the French Revolution D. Morier Evans — London: Letts, Son and Steer, 1848 (Scan aus dem Internet Archive)・1848・Dokument öffnen
• A History of Prices, and of the State of the Circulation, from 1839 to 1847 inclusive; with a General Review of the Currency Question (vol. IV) Thomas Tooke — London: Longman, 1848 (Scan aus dem Internet Archive)・1848・Dokument öffnen
• A History of the English Railway; its Social Relations and Revelations. 1820–1845 (vol. II) John Francis — London: Longman, Brown, Green, & Longmans, 1851 (Scan aus dem Internet Archive)・1851・Dokument öffnen
• Memoirs of Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (2nd ed., vol. 1) Charles Mackay — London: Office of the National Illustrated Library, 1852 (Scan aus dem Internet Archive)・1852・Dokument öffnen