A History of Prices, and of the State of the Circulation, from 1839 to 1847 inclusive; with a General Review of the Currency Question（vol. IV）

Von dieser Quelle gestützte Behauptungen

1. Gleichzeitig mit dem Inkrafttreten des Gesetzes von 1844 (Bekanntmachung vom 5. September) senkte die Bank of England ihren offiziellen Diskontsatz von 4 % auf 2,5 % für erstklassige Wechsel und 3 % für Solawechsel und im März 1845 auf 2,5 % für beide. Dies war ein niedrigerer Satz, als die Bank je zuvor angewendet hatte, und gleichzeitig begann die Form der Bekanntmachung als „Mindestsatz“ (S. 60–61, 294).
2. Der niedrige Zinssatz und die reichlichen Bankkredite förderten die im September 1844 laufende Eisenbahnspekulation, die im Sommer (September) 1845 ihren Höhepunkt erreichte. Dieselben niedrigen Zinssätze förderten auch Anlageinvestitionen außerhalb der Eisenbahnen und Investitionen in ausländische Eisenbahnen (S. 294–296, 301).
3. Am 16. Oktober 1845 stieg der Bankzins auf 3 %. Der Zinsanstieg zu dieser Zeit wurde auf die Bereitstellung der Kaution von etwa 14,6 Millionen Pfund bei Regierungsagenten für dem Parlament vorzulegende Eisenbahnprojekte und den ersten Druck von Einzahlungsaufforderungen für in der vorigen Sitzungsperiode genehmigte Strecken zurückgeführt. Am 6. November stieg er auf 3,5 %. Bis Ende Oktober kam es zu einer „Panik“, um zu hohen Preisen zu verkaufen, und in weniger als zwei Wochen fielen die Kurse alter und neuer Aktien unter das Niveau von vor zwei oder drei Monaten (S. 66–67).
4. Die Einziehung und Einzahlung der Kautionen wurde Ende Februar 1846 abgeschlossen, zu diesem Zeitpunkt erreichte der Marktzins 5 %. Von Juni bis November 1845 sanken die Goldreserven der Bank von 16,5 Millionen auf 13 Millionen Pfund (S. 71).
5. Im Januar 1847 wurden die Einzahlungsaufforderungen für britische und ausländische Eisenbahnlinien auf insgesamt über 6 Millionen Pfund geschätzt, und der Zinssatz stieg am 14. Januar auf 3,5 % und am 21. Januar auf 4 %. Die Goldreserven sanken von 12,9 Millionen Pfund Ende Januar auf 9,2 Millionen Pfund am 24. April, und der Zinssatz stieg am 8. April auf 5 %. In der dritten Aprilwoche wurden nur erstklassige Wechsel, die im Mai und Juni fällig waren, zu 5,5 % diskontiert (S. 72–73).
6. Bis Ende August war der hohe Zinssatz in allen kreditbedürftigen Geschäftsbereichen stark zu spüren, und die Unzufriedenheit über die große Menge an Kapital, die im Bau neuer Eisenbahnen versenkt wurde, wuchs. Im September folgte eine Reihe von Insolvenzen großer Handelshäuser (S. 76–77).
7. Änderungen des Bankzinssatzes im Jahr 1847 (13 Mal): 14. Jan. 3,5 %; 21. Jan. 4 %; 8. Apr. 5 %; 15. Apr. (Laufzeitbedingungen aufgehoben); 2. Aug. (1 Monat 5 %, 2 Monate 5,5 %, länger 6 %); 5. Aug. 5,5 %; 2. Sep. (Darlehen bis 14. Okt. zu 5 %); 23. Sep. (2 Monate 5,5 %, 3 Monate 6 %); 1. Okt. (fällig innerhalb von 14 Tagen 5,5 %, Darlehen auf öffentliche Wertpapiere gestoppt); 25. Okt. 8 % (Regierungsschreiben); 22. Nov. 7 %; 2. Dez. 6 %; 23. Dez. 5 %. Am 27. Jan. 1848 auf 4 % (S. 330).
8. Der Bankzins bewegte sich von September 1844 bis Januar 1848 zwischen 2,5 % und 9 %, und der Marktzins stieg von April 1847 bis Januar 1848 von 4 % auf 12, 15 und 20 %, bevor er wieder unter 4 % fiel (S. 400).
9. Einschätzung des Autors: Hätte die Bank ihren Zinssatz in den Jahren 1844–46 beibehalten, hätte der Goldbestand im Sommer 1846 fast 18 Millionen Pfund betragen, was eine Anhebung auf 5 % Ende Januar 1847 und 6 % im April ermöglicht hätte. Gemäß dem Gesetz von 1844 betrachtete sich die Bank als von der Verantwortung für die „Regulierung der Währung“ entbunden, was den Wettbewerb mit niedrigen Zinsen förderte (S. 296, 379–382).

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