私营部门创造货币

国家如何对待非国家行为者创造的货币？

商业信用/私人票据/银行券 → 银行存款/稳定币

代表性的历史情景

• 伦敦的金匠总论・世界　金融的诞生　17世纪
• 华盛顿，财政部美国　国法银行制度　1863–1864年
• 英格兰银行总论・世界　金融的诞生　公元1694年

当今的金融状况

书中出现此主题的场景。我们按场景逐一展示了与过去场景的比较方法。

中央银行货币与商业银行货币。

2-04 / 银行　现在。法兰克福。欧洲中央银行的解说。

相似之处

带有国家印记的货币和商人的票据这两个层次，类似于中世纪汇票与银币的关系。上层为下层进行结算。

不同之处

中世纪的票据仅由商人的信用作为背书。商业银行货币由银行的资产、法规和存款保险支持，并用中央银行货币进行结算。

可应用之处

当看到“货币”一词时，先要区分它是指中央银行货币还是商业银行货币，然后再继续阅读。

局限性

三、十八、七十九是英国2019年的比例，因国家和年份而异。本站无法提供欧元区和日本的比例。

银行体系之外的金融 — 影子银行

6-03 / 2008年之前　1980年代—2007年 美国

相似之处

在监管之外出现从事与银行相同业务的实体的现象，自金匠和私人银行时代就已存在。

不同之处

其规模与银行相当，资金通过隔夜回购和货币市场基金（MMF）筹集，并且不在公共担保范围之内。

可应用之处

这既不是“因为不是银行所以安全”，也不是“因为不是银行所以无关”。问题在于，最终由谁来支撑。

局限性

数字是基于2011年资金流动的估算，并因定义而异。报告本身也指出了计量的局限性。

公交卡里的余额是谁的负债？

8-01 / 数字　现在 东京 《资金结算法》

相似之处

由特定发行方发行的价值在有限范围内像货币一样流通的形式，与藩札或商店的私票相同。

不同之处

它被电子记录，法律为其定义和保全提供了框架。其使用范围的限制不是由法律决定，而是由发行方的合同决定。

可应用之处

看到余额时，要问三个问题：发行方是谁？在哪里可以使用？受保护的程度如何？

局限性

本站不讨论保证金的标准金额（政令）以及保证金以外的保全方法（保全合同、信托）的内容。会计处理方式也需另外确认。

法律将数字货币分为三类

8-03 / 数字　现在 东京 《资金结算法》第2条

相似之处

法律在划定货币与非货币界限方面的作用，与古代规定金属上是否有印记的诏书相同。

不同之处

划分界限的标准不在于材质，而在于合同和流通的性质：“是否以货币计价”以及“是否可对不特定对象使用”。

可应用之处

看到数字资产时，先根据法律定义确认它属于三类中的哪一类，然后再评估其风险。

局限性

本站不讨论施加于每一类的法规（注册、保全、披露）的具体内容。

稳定币是谁做出的何种承诺？

8-04 / 数字　2025年7月18日 华盛顿 GENIUS法案

相似之处

承诺按面值将凭证兑换成黄金，其结构与金匠时代的凭证相同。

不同之处

支持资产不是黄金，而是短期国债、回购协议和中央银行账户；法律规定了其构成明细，并禁止支付利息。

可应用之处

看到稳定币时，要确认发行方是谁、以什么为支持，以及它受哪部法律管辖。

局限性

本站不讨论法律的生效日期、监管机构的细则，以及日本关于电子支付工具的法规内容。

解读支持资产——打开信息披露页面

8-05 / 数字　2026年8月31日 波士顿 USDC储备

相似之处

通过公开储备资产来获取信任的方法，与银行开始公布资产负债表时代的理念相同。

不同之处

储备资产为短期国债和回购协议，每周披露，每月鉴证，频率高出几个数量级。

可应用之处

查看信息披露页面时，应读取分类、频率和鉴证主体，并将金额视为当日的数值。

局限性

本站内容基于一家公司的自行披露。不评估其他发行方或鉴证与审计之间的差异。

如何比较过去与现在

为避免止步于“相似”，我们还描述了不同之处、当今可借鉴之处，以及不应将过去案例应用于当今之处（局限性）。