Le secteur privé crée de la monnaie

Comment l'État a-t-il traité la monnaie créée par des acteurs non étatiques ?

Crédit marchand/Billets privés/Billets de banque → Dépôts bancaires/Stablecoins

3 minutes pour comprendre la monnaie créée par le secteur privé

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Et vous, que feriez-vous ?
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Autrefois

La confiance entre marchands servait de monnaie.

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Autrefois

Des billets privés et des billets de banque étaient aussi créés.

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Autrefois

L'État a alterné entre les intégrer et les interdire.

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Aujourd'hui

Aujourd'hui, les dépôts bancaires sont aussi une monnaie créée par le secteur privé.

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Aujourd'hui

Les stablecoins sont aussi une monnaie créée par le secteur privé.

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Différences

Les billets de banque sont une promesse d'échange, les stablecoins une promesse d'actifs de réserve.

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Différences

Si la promesse est différente, la façon de la vérifier l'est aussi.

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Points d'attention

On ne peut pas dire « pas besoin de régulation » juste parce qu'il y a des exemples de réussite.

2Et vous, que feriez-vous ?

Si vous étiez responsable pour l'État, que feriez-vous d'une nouvelle monnaie créée par une entreprise privée ?

Choisissez une réponse

L'intégrer au système de l'État

L'État a choisi cette voie de nombreuses fois. Et celle de l'interdiction a aussi été choisie à plusieurs reprises.

L'interdire

C'est aussi une voie qui a été choisie à plusieurs reprises. L'État a toujours oscillé entre intégration et interdiction.

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Scénarios historiques représentatifs

Scénarios financiers contemporains

Situations du livre où ce thème apparaît. Nous présentons une comparaison avec des situations passées pour chaque cas.

Monnaie de la banque centrale et monnaie des banques commerciales.

2-04 / Banques　Actuel. Francfort. Commentaire de la Banque centrale européenne.

Similitudes: Les deux niveaux — la monnaie portant la marque de l'État et les billets des marchands — sont similaires à la relation entre les lettres de change et les pièces d'argent au Moyen Âge. Le niveau supérieur règle le niveau inférieur.
Différences: Les billets médiévaux n'étaient garantis que par le crédit du marchand. La monnaie des banques commerciales est soutenue par les actifs de la banque, les réglementations et l'assurance des dépôts, et est réglée avec la monnaie de la banque centrale.
Applications: Lorsque vous voyez le mot « monnaie », distinguez d'abord s'il s'agit de monnaie de la banque centrale ou de monnaie des banques commerciales avant de poursuivre votre lecture.
Limites: Trois, dix-huit et soixante-dix-neuf sont les proportions pour le Royaume-Uni en 2019, et elles varient selon le pays et l'année. Les proportions pour la zone euro et le Japon ne peuvent être indiquées à cette station.

La finance créée en dehors des banques — le « shadow banking »

6-03 / Avant 2008　Années 1980–2007 États-Unis

Similitudes: Le phénomène d'entités apparaissant en dehors de la réglementation pour faire le même travail que les banques existe depuis l'époque des orfèvres et des banques privées.
Différences: Leur échelle rivalisait avec celle des banques, leur financement était levé par des pensions livrées au jour le jour et des fonds monétaires (MMF), et ils se trouvaient en dehors des garanties publiques.
Applications: Ce n'est ni « sûr parce que ce n'est pas une banque » ni « non pertinent parce que ce n'est pas une banque ». La question est de savoir qui le soutiendra en dernier ressort.
Limites: Les chiffres sont des estimations basées sur les flux de fonds de 2011 et varient selon la définition. Le rapport lui-même note les limites de la mesure.

Le solde d'une carte de transport : de qui est-ce le passif ?

8-01 / Numérique　Actuellement, Tokyo, Loi sur le règlement des fonds

Similitudes: La forme sous laquelle la valeur émise par un émetteur spécifique circule comme de la monnaie dans un champ limité est la même que celle des han-satsu ou des billets privés des magasins.
Différences: Il est enregistré électroniquement, et la loi fournit un cadre pour sa définition et sa protection. La limitation de son champ d'application n'est pas déterminée par la loi, mais par le contrat de l'émetteur.
Applications: Lorsque vous voyez un solde, posez trois questions : qui est l'émetteur, où peut-il être utilisé et dans quelle mesure est-il protégé ?
Limites: Le montant standard du dépôt (décret du Cabinet) et les détails des méthodes de protection autres que les dépôts (contrats de garantie, fiducies) ne sont pas couverts. Le traitement comptable doit également être confirmé séparément.

La loi divise l'argent numérique en trois boîtes

8-03 / Numérique　Actuellement, Tokyo, Loi sur le règlement des fonds, Article 2

Similitudes: Le rôle de la loi dans le tracé d'une ligne entre ce qui est de la monnaie et ce qui ne l'est pas est le même que celui des anciens édits qui stipulaient la présence ou l'absence d'un poinçon sur le métal.
Différences: Les critères de la frontière ne résident pas dans le matériau, mais dans la nature du contrat et de la circulation : « s'il est libellé dans une monnaie » et « s'il peut être utilisé par des personnes non spécifiées ».
Applications: Lorsque vous voyez un actif numérique, vérifiez dans laquelle des trois boîtes il se trouve selon la définition légale, puis lisez les risques.
Limites: Le contenu des réglementations (enregistrement, protection, divulgation) imposées à chaque boîte n'est pas traité à cette étape.

Stablecoins : la promesse de qui, et de quelle nature ?

8-04 / Numérique　18 juillet 2025, Washington, Loi GENIUS

Similitudes: La promesse d'échanger un reçu contre de l'or à sa valeur nominale a la même structure que les reçus de l'époque des orfèvres.
Différences: Le soutien n'est pas l'or mais des bons du Trésor à court terme, des pensions livrées et des comptes de banque centrale ; la loi spécifie la répartition et interdit le paiement d'intérêts.
Applications: Lorsque vous voyez un stablecoin, vérifiez qui en est l'émetteur, ce qui le soutient et sous quelle loi il opère.
Limites: La date d'entrée en vigueur de la loi, les règles détaillées des autorités de régulation et le contenu de la réglementation japonaise sur les instruments de paiement électronique ne sont pas traités.

Lire le soutien — ouvrir la page de divulgation

8-05 / Numérique　31 août 2026 Boston Réserves de l'USDC

Similitudes: La méthode consistant à gagner la confiance en divulguant les actifs de garantie est le même concept que lorsque les banques ont commencé à publier leurs bilans.
Différences: Les actifs de garantie se composent de bons du Trésor à court terme et de pensions livrées, avec des divulgations hebdomadaires et des attestations mensuelles, ce qui rend la fréquence d'un ordre de grandeur plus élevée.
Applications: En consultant la page de divulgation, lisez les catégories, la fréquence et l'entité d'attestation, et traitez les montants comme les valeurs du jour.
Limites: Cet arrêt est basé sur l'auto-déclaration d'une seule entreprise. Il n'évalue pas les autres émetteurs ni la différence entre une attestation et un audit.

Comment comparer le passé et le présent

Similitudes

Des acteurs non étatiques ont également créé de la monnaie. L'État a maintes fois alterné entre son incorporation et son interdiction.

Différences

Les billets de banque promettent la convertibilité ; les stablecoins promettent des actifs de réserve. Leurs méthodes de vérification diffèrent.

Applications

Comment gérer la création monétaire par des acteurs non étatiques est une question séculaire et récurrente, avec des réponses qui varient selon les époques.

Limites

⚠ Lorsque l'on déduit l'inutilité de la réglementation à partir d'exemples réussis de monnaie privée.

Pour ne pas s'arrêter à « c'est similaire », nous décrivons également les différences, ce qui peut être appliqué aujourd'hui, et où les exemples passés ne devraient pas être appliqués au présent (limitations).

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