数据和资料来源
1907 年大恐慌
数据和资料来源
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| 图 | 数据代表什么 | 数值 | 时间点/期间 | 资料及其出处 |
|---|---|---|---|---|
| 图 1 | 不使用数字的图 | — | — | — |
| 图 2 | 垄断联合铜业公司股票的企图失败 | — | 1907-10-16 | Federal Reserve History 2015 |
| 图 2 | 清算所公布相关会员银行的偿付能力 | — | 1907-10-20 | Federal Reserve History 2015 |
| 图 2 | 尼克伯克公司的结算代理停止服务；清算所和摩根拒绝提供支持 | — | 1907-10-21 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 2 | 尼克伯克公司在 3 小时内支付 800 万美元后停止营业 | — | 1907-10-22 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 2 | 美国信托公司发生挤兑 | — | 1907-10-23 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 2 | 摩根提供的 2500 万美元资金和财政部存入的 2500 万美元 | — | 1907-10-24 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 2 | 清算所发行贷款凭证并限制现金提取 | — | 1907-10-26 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 |
| 图 3 | 由五位信托公司总裁组成的委员会 | — | 1907-10-23 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 3 | 摩根从银行筹集的 2500 万美元（25 日为 1000 万美元） | — | 1907-10-24 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 3 | 财政部存款 2500 万美元（10 月 19 日至 31 日共 3600 万美元） | — | 1907-10-24 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 3 | 清算所贷款凭证（总计 1.0106 亿美元） | — | 1907-10-26 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 |
| 图 3 | 财政部发行 5000 万美元的巴拿马运河债券和 1 亿美元的 3% 利率票据。 | — | 1907-11-19 | O. M. W. Sprague 1910 |
| 图 3 | 黄金进口：11 月 5800 万美元，12 月 3800 万美元 | — | 1907 年 11 月至 12 月 | O. M. W. Sprague 1910 p. 283 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 0.0% | 1907-10-26 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 3.0% | 1907-11-02 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 4.0% | 1907-11-09 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 4.0% | 1907-11-16 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 3.5% | 1907-11-23 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 1.8% | 1907-11-30 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 2.0% | 1907-12-07 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 1.5% | 1907-12-14 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 1.3% | 1907-12-21 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 1.3% | 1907-12-28 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 0.4% | 1908-01-04 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 4 | 现金溢价（周最高值） | 0.0% | 1908-01-11 | Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016 表 5 |
| 图 5 | 大多数信托公司脱离清算所的结算系统。现金准备金约为存款的5% | — | 1903年 | — |
| 图 5 | 尼克伯克公司在 3 小时内支付 800 万美元后停止营业 | — | 1907 年 10 月 22 日 | — |
| 图 5 | 《联邦储备法》。恐慌发生6年后 | — | 1913年12月23日 | — |
详细阅读信息来源
史料分为四个层次。首先是法律。我阅读了 1908 年 5 月 30 日《奥尔德里奇-弗里兰法案》（35 Stat. 546）的全部 20 个条款，以及 1913 年 12 月 23 日《联邦储备法案》（38 Stat. 251）的第一页，均来自政府出版局 govinfo 网站的副本。其次是公共文件。货币监理官 1907 年和 1908 年的年度报告包含了贷款凭证的历史、1907 年的发行统计数据、公共存款余额以及监理官本人的意见。第三是同时代的研究：斯普拉格为国家货币委员会撰写的《国家银行体系下的危机史》（1910 年）中关于 1907 年的章节，以及安德鲁 1908 年在《经济学季刊》上发表的两篇文章（关于囤积和现金替代品）。第四是现代研究：我阅读了《联邦储备历史》的评论（作者为莫恩和托尔曼）、弗里德曼、希尔特和周关于信托公司的研究（NBER 工作论文），以及戈顿和托尔曼关于清算所的研究（NBER 工作论文）。
这些资料存在偏见和局限性。斯普拉格（Sprague）是以严厉批评清算所延迟和暂停支付的立场写作的，而清算所主席的辩解是通过其引文来阅读的。安德鲁（Andrew）的表格是基于对各城市查询的回复，但由于“金额无法获取”的栏目很多，且存在OCR识别错误，因此正文中的数字仅限于通过正文描述和总计栏确认的数字。财政部存款的主要资料（财政部长对参议院的答复，参议院文件第208号）和财政部长年度报告的文本、清算所的会议记录、当时的报纸、莫恩（Moen）和托尔曼（Tallman）1992年的论文，以及弗里德曼（Frydman）等人的同行评审版本，均不包含在此处引用的资料中。奥德尔（Odell）和魏登米尔（Weidenmier）的1906年地震说，以及布鲁纳（Bruner）和卡尔（Carr）的通史，仅核对了书名和出版信息。
研究者的看法在三点上存在分歧。关于银行挤兑的原因，弗里德曼（Frydman）等人用与莫尔斯（Morse）等人的人际关系来解释38家公司存款减少的情况，指出有关联的11家公司减少了53.4%，无关联的27家公司减少了23.4%，表明这与企业客户无关。《联邦储备历史》与福林（Fohlin）等人一同总结为“主要由谣言引起”，而奥德尔（Odell）和魏登米尔（Weidenmier）则在1906年旧金山地震后的黄金外流中寻找远因。关于清算所5天的延迟，斯普拉格（Sprague）称之为最严重的错误，主席辩称是为了避免全国性的支付暂停，而戈顿（Gorton）和托尔曼（Tallman）则写道清算所预见到了危机的到来。关于暂停支付的必要性，斯普拉格计算出准备金并未耗尽，而弗里德曼等人则提出暂停可能防止了1930年代式的连锁破产。不同研究的看法各异，无法确定哪一种是正确的。
官方文件
审判记录
机构解说
研究
- History of Crises under the National Banking System（National Monetary Commission）
- Substitutes for Cash in the Panic of 1907
- Hoarding in the Panic of 1907
- The Bank Panic of 1907: The Role of Trust Companies
- Economic Effects of Runs on Early "Shadow Banks": Trust Companies and the Impact of the Panic of 1907
挤兑的原因是谣言还是实体问题？
存款减少可用与Morse等人的个人关系来解释，与企业客户无关（有关联 -53.4%，无关联 -23.4%）。
Carola Frydman, Eric Hilt, Lily Y. Zhou 2012主要由谣言引起（Fed History 注 8 的摘要）。
Federal Reserve History 20151906年旧金山地震后的黄金流出（Fed History 注 13）。
Federal Reserve History 2015最初的导火索是一场“不具公共重要性”的铜投机。总体经济状况并非不健全。
O. M. W. Sprague 1910清算所延迟5天
周二前未发行证书是“最严重的错误”。
O. M. W. Sprague 1910因为发行证书会导致全国范围的支付暂停，所以逐日推迟。
O. M. W. Sprague 1910异常的延迟。
Federal Reserve History 2015清算所预见到了危机的到来。1907年，证书发行与支付暂停是同时发生的。
Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016限制现金兑付是必要的吗？
因为准备金尚未耗尽，且没有做出认真的努力。
O. M. W. Sprague 1910暂停支付可能防止了1930-33年式的连锁破产（Friedman–Schwartz）。
Carola Frydman, Eric Hilt, Lily Y. Zhou 2012暂停支付和发行证书是改变存款人信念的信息管理手段。
Gary Gorton, Ellis W. Tallman 2016详细阅读参考文献（12 项）
- The Panic of 1907 Federal Reserve History (Jon R. Moen, Ellis W. Tallman) · 2015-12-04 · 打开资料
- History of Crises under the National Banking System (National Monetary Commission) O. M. W. Sprague — National Monetary Commission (Senate Document No. 538, 61st Congress, 2d Session) · 1910 · 打开资料
- Substitutes for Cash in the Panic of 1907 A. Piatt Andrew — Quarterly Journal of Economics 22(4) · 1908-08 · 打开资料
- Hoarding in the Panic of 1907 A. Piatt Andrew — Quarterly Journal of Economics 22(2) · 1908-02 · 打开资料
- Annual Report of the Comptroller of the Currency, 1907 Office of the Comptroller of the Currency, U.S. Treasury Department · 1907-12-02 · 打开资料
- Annual Report of the Comptroller of the Currency, 1908 Office of the Comptroller of the Currency, U.S. Treasury Department · 1908 · 打开资料
- An Act To amend the national banking laws (Aldrich–Vreeland Act), May 30, 1908, 35 Stat. 546 United States Congress — Statutes at Large (govinfo) · 1908-05-30 · 打开资料
- Federal Reserve Act, December 23, 1913, 38 Stat. 251 (p. 1) United States Congress — Statutes at Large (govinfo) · 1913-12-23 · 打开资料
- Economic Effects of Runs on Early 'Shadow Banks': Trust Companies and the Impact of the Panic of 1907 (NBER Working Paper 18264) Carola Frydman, Eric Hilt, Lily Y. Zhou — National Bureau of Economic Research · 2012-07 · 打开资料
- How Did Pre-Fed Banking Panics End? (NBER Working Paper 22036) Gary Gorton, Ellis W. Tallman — National Bureau of Economic Research · 2016-02 · 打开资料
- The Bank Panic of 1907: The Role of Trust Companies Jon R. Moen, Ellis W. Tallman — Journal of Economic History 52(3) · 1992-09 · 打开资料
- Economic Effects of Runs on Early "Shadow Banks": Trust Companies and the Impact of the Panic of 1907 Carola Frydman, Eric Hilt, Lily Y. Zhou — Journal of Political Economy 123(4) · 2015-08 · 打开资料