La historia impulsada por las realidades del mercado

Un arma llamada tipo de cambio

En junio de 1940, en un París bajo un acuerdo de armisticio, el tipo de cambio se convirtió en un arma. Se estipuló que Francia pagaría el mantenimiento del ejército de ocupación alemán, una cantidad que inicialmente alcanzó los cuatrocientos millones de francos diarios. Una de las herramientas para este pago fue el tipo de cambio. Un marco se fijó en veinte francos, un tipo superior a su valor real de mercado. Con esta cifra fija, los soldados alemanes vaciaron las estanterías de las tiendas parisinas. El precio de los alimentos se cuadruplicó entre 1940 y 1943. La ocupación no era solo una cuestión de armas; también lo era de estas cifras cotidianas.

Valor oficial, valor de mercado

El valor establecido oficialmente y el valor que realmente se mueve en el mercado. A este último se le llama «valor de mercado». Es el valor tal como es en la realidad, no como se declara. En el París ocupado, el valor oficial del tipo de cambio se fijó muy lejos del valor de mercado, funcionando como una herramienta para transferir unilateralmente la riqueza. El pago de estos costes de ocupación fue una forma de saqueo disfrazada de acuerdo, con una cantidad determinada casi en su totalidad a discreción de Alemania. Una evaluación del Ministerio de Finanzas de 1942 valoró los pagos totales en 285.500 millones de francos.

Monedas de oro que cruzan fronteras

Una discrepancia entre el valor oficial y el valor de mercado también puede tener consecuencias no deseadas. En 1794, en Estados Unidos, se acuñó la primera moneda de plata de un dólar, el «Flowing Hair Dollar». Sin embargo, la producción de la ceca era escasa y el dólar español seguía siendo la moneda utilizada en las transacciones diarias del mercado. Un problema aún mayor era la relación de cambio entre el oro y la plata establecida por ley, de quince a uno. Esta relación estaba desfasada con el valor de mercado, lo que provocó que el oro se infravalorara. El resultado fue claro. El oro infravalorado salió del país. Fue una recreación de la ley de Gresham en el nuevo continente.

Lo que se esconde tras la anécdota

La tulipomanía holandesa, conocida por la anécdota de que «un solo bulbo podía comprar una casa», también se está reexaminando desde la perspectiva de los valores de mercado. Muchas de estas famosas historias son rumores derivados no de registros de transacciones, sino de panfletos moralizantes impresos justo después de la caída. La investigación reciente está redibujando la imagen de esta burbuja de trescientos años. Goldgar solo pudo confirmar unas pocas quiebras a partir de documentos, y muchos de los participantes eran comerciantes adinerados. Se considera que el impacto en la economía en general fue limitado, y algunos investigadores, como Garber, argumentan que los altos precios de las variedades raras pueden explicarse en parte por las realidades del mercado. Sin embargo, los investigadores no llegan a afirmar que no fuera una burbuja en absoluto.

Los registros históricos oficiales a menudo hablan del valor establecido. El valor real, el valor de mercado, solo puede descifrarse indirectamente a partir de fuentes como los libros de contabilidad y los registros de precios.