L'histoire mue par les réalités du marché

Le taux de change comme arme

En juin 1940, dans un Paris sous armistice, le taux de change devint une arme. Il fut stipulé que la France paierait pour l'entretien de l'armée d'occupation allemande, un montant qui atteignit initialement quatre cents millions de francs par jour. L'un des outils de ce paiement fut le taux de change. Un mark fut fixé à vingt francs, un taux supérieur à sa valeur réelle sur le marché. Grâce à ce chiffre imposé, les soldats allemands vidèrent les étagères des magasins parisiens. Le prix des denrées alimentaires quadrupla entre 1940 et 1943. L'occupation ne se faisait pas seulement par les fusils, mais aussi par ces chiffres quotidiens.

Valeur officielle, valeur de marché

La valeur officiellement établie et la valeur qui fluctue réellement sur le marché. Cette dernière est appelée la « valeur de marché ». C'est la valeur telle qu'elle est en réalité, et non telle qu'elle est déclarée. Dans le Paris occupé, la valeur officielle du taux de change fut fixée bien loin de la valeur de marché, fonctionnant comme un outil pour transférer unilatéralement la richesse. Le paiement de ces frais d'occupation était une forme de pillage déguisée en accord, dont le montant était déterminé presque entièrement à la discrétion de l'Allemagne. Une évaluation du ministère des Finances de 1942 estimait le total des paiements à 285,5 milliards de francs.

Des pièces d'or qui traversent les frontières

Un écart entre la valeur officielle et la valeur de marché peut également entraîner des conséquences inattendues. En 1794, en Amérique, le premier dollar en argent, le « Flowing Hair Dollar », fut frappé. Cependant, la production de la Monnaie était faible, et le dollar espagnol continuait d'être la pièce utilisée dans les transactions quotidiennes. Un problème encore plus grand était le ratio d'échange entre l'or et l'argent fixé par la loi, de quinze pour un. Ce ratio était décalé par rapport au taux du marché, ce qui entraîna une sous-évaluation de l'or. Le résultat fut sans appel. L'or sous-évalué quitta le pays. C'était une répétition de la loi de Gresham sur le nouveau continent.

Ce qui se cache derrière l'anecdote

La tulipomanie hollandaise, connue pour l'anecdote selon laquelle « un seul bulbe pouvait acheter une maison », est également réexaminée sous l'angle des valeurs de marché. Beaucoup de ces récits célèbres sont des rumeurs provenant non pas de registres de transactions, mais de pamphlets moralisateurs imprimés juste après l'effondrement. La recherche récente redessine l'image de cette bulle vieille de trois cents ans. Goldgar n'a pu confirmer que quelques faillites à partir de documents, et de nombreux participants étaient de riches marchands. L'impact sur l'économie globale est considéré comme ayant été limité, et certains chercheurs, comme Garber, soutiennent que les prix élevés des variétés rares peuvent être en partie expliqués par les réalités du marché. Cependant, les chercheurs ne vont pas jusqu'à affirmer qu'il ne s'agissait pas du tout d'une bulle.

Les archives historiques officielles parlent souvent de la valeur établie. La valeur réelle, la valeur de marché, ne peut être déchiffrée qu'indirectement à partir de sources telles que les livres de comptes et les registres de prix.