Quellen der Zahlen und Daten

Die historischen Quellen sind in vier Gruppen unterteilt. Erstens, offizielle Dokumente und öffentliche Statistiken. Ich habe die Tabelle der offiziellen Diskontsätze der Bank von Japan, die Referenzdaten der Konjunkturzyklen und die langfristigen Wirtschaftsstatistiken des Kabinettsbüros, die Tabelle der Fluktuationsraten der Grundstückspreise des Ministeriums für Land, Infrastruktur, Verkehr und Tourismus (im Jahresvergleich zum 1. Juli eines jeden Jahres) und die Tabelle der Verluste aus der Veräußerung notleidender Kredite der Finanzdienstleistungsagentur eingesehen, alle auf den Websites ihrer jeweiligen Ersteller. Zweitens, die Protokolle des Parlaments (Diät). Ich habe die Erklärung des Finanzministers vom 27. März 1990, als die Richtlinie erlassen wurde, die ergänzende Erklärung des Generaldirektors des Bankenbüros am nächsten Tag, den Haushaltsausschuss am 3. April und die Finanz- und Bauausschüsse am 26. Februar 1992, nachdem die Richtlinie aufgehoben wurde, gelesen und daraus den Inhalt der Richtlinie, den Monat ihrer Umsetzung und die Umstände ihrer Aufhebung entnommen. Der Originaltext der Richtlinie selbst ist nicht in den hier zitierten Quellen enthalten. Drittens, ein Papier des Instituts für Monetäre und Wirtschaftliche Studien der Bank von Japan. Ich habe den vollständigen Text von Kunio Okina, Masaaki Shirakawa und Shigenori Shiratsuka (2001) gelesen und mich für viele der Werte und den politischen Zeitplan darauf gestützt. Viertens, ein Artikel des Erstellers eines Index. Nur der Anfang eines Artikels aus dem Jahr 2011 von der Nikkei ist öffentlich zugänglich.

Diese Quellen sind voreingenommen. Das Papier von Okina et al. ist eine Reflexion von Mitarbeitern der Bank von Japan über ihre eigene Politik, und das Kapitel über „Gründe für die Verzögerung der geldpolitischen Straffung“ ist aus dieser Perspektive geschrieben. Die Bemerkungen des Vorsitzenden des Policy Board und der monatliche Forschungsbericht vom April 1990 werden nicht in ihrer Originalform gelesen, sondern in dem Umfang, in dem sie in der englischen Übersetzung der Autoren zitiert werden. Die Protokolle des Parlaments (Diät) enthalten Aussagen des Finanzministeriums und der Nationalen Landbehörde sowie Kritik von Parlamentsmitgliedern, aber es sind keine Aufzeichnungen aus der Perspektive von Finanzinstituten oder Kreditnehmern. Die Statistiken zu den Grundstückspreisen variieren je nach Nutzung und Stadt; die Tabelle der Grundstückspreise des Ministeriums für Land, Infrastruktur, Verkehr und Tourismus ist vom 1. Juli (der Name der Statistik ist nicht auf der Seite der Tabelle angegeben), während der Preisindex für städtische Grundstücke Werte von Ende März und Ende September verwendet. Die Werte für den Preisindex für städtische Grundstücke stammen nicht aus den Originalstatistiken, sondern aus dem Papier von Okina et al.

Die Forschungsperspektiven unterscheiden sich. Okina et al. argumentieren, dass es keinen einzelnen Faktor gab, sondern dass das proaktive Verhalten der Finanzinstitute, die verlängerte geldpolitische Lockerung, das Grundsteuersystem und die Vorschriften, die schwache Disziplin und das Vertrauen in Japan durch die „Verstärkung der optimistischen Erwartungen“ miteinander verflochten wurden. Sie bewerten, dass die geldpolitische Lockerung eine notwendige, aber keine hinreichende Bedingung war und dass selbst bei einer früheren Straffung die Bildung der Blase nicht hätte verhindert werden können, sondern nur ihr Zusammenbruch beschleunigt worden wäre. Bernanke und Gertler (1999) schätzten, dass sie hätte verhindert werden können, wenn die Zinssätze 1988 von 4 % auf 8 % angehoben worden wären. Yoshitomi (1998) führt die Ursache auf den Anstieg der immobilienbezogenen Kredite zurück und schlägt als Gegenmaßnahme eine Stärkung der aufsichtsrechtlichen Regulierung anstelle der Geldpolitik vor. Für Noguchi (1992), Nikkei Inc. (2000) und Muramatsu und Okuno (2002) wurden nur die Titel und Veröffentlichungsdetails bestätigt. Verschiedene Studien haben unterschiedliche Ansichten über die Ursachen, und es ist nicht möglich zu bestimmen, welche richtig ist.

Okina et al. vergleichen dies auch mit der Blase nach dem Ersten Weltkrieg. Die Kapitalgewinne aus Grundstücken betrugen von 1913 bis 1919 335 % des BSP, und der Verlust von 1924 bis 1930 lag bei 43 %. Die 367 % von 1986 bis 1990 und die 107 % von 1991 bis 1993 zeigen einen ähnlichen Anstieg, aber einen größeren Rückgang. Sie schreiben, dass die Schwankungsrate der Aktienkurse unverändert blieb, der Rückgang der Wirtschaftstätigkeit nach dem Zusammenbruch in den 1980er Jahren jedoch geringer ausfiel. Ich vermerke dies hier als ein Beispiel dafür, wie zwei Ereignisse im selben Land mit demselben Maßstab gemessen wurden.

• The Asset Price Bubble and Monetary Policy: Japan's Experience in the Late 1980s and the Lessons Okina Kunio, Shirakawa Masaaki, Shiratsuka Shigenori — Bank von Japan, Institut für monetäre und wirtschaftliche Studien, Monetary and Economic Studies 19(S-1)・2001-02・Quelle öffnen
• Referenzdaten der Konjunkturzyklen Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut, Kabinettsbüro・Quelle öffnen
• Preisindex für städtische Grundstücke Japan Real Estate Institute・Quelle öffnen
• Announcement the Ministers of Finance and Central Bank Governors of France, Germany, Japan, the United Kingdom, and the United States (Plaza Accord), September 22, 1985 G5-Finanzminister und Zentralbankgouverneure (Kopie der Ankündigung: University of Toronto G7 Information Centre)・1985-09-22・Quelle öffnen
• Änderungen des Basisdiskontsatzes und des Basiskreditzinses (früher als offizieller Diskontsatz veröffentlicht) – Liste der veröffentlichten Daten Bank von Japan・Quelle öffnen
• Veränderungen der durchschnittlichen jährlichen Schwankungsraten seit 1976 (Wohn-, Gewerbe-, alle Nutzungen) Abteilung für Grundstückspreisforschung, Land- und Wasseramt, Ministerium für Land, Infrastruktur, Verkehr und Tourismus・Quelle öffnen
• Langfristige Wirtschaftsstatistiken, Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen (5/5) Brutto-Nationalvermögen und Volksvermögen – Jahresbericht über die japanische Wirtschaft und die öffentlichen Finanzen 2022 Kabinettsbüro (Jahresbericht über die japanische Wirtschaft und die öffentlichen Finanzen, Langfristige Wirtschaftsstatistiken)・Quelle öffnen
• (Tabelle 5) Veränderungen der Verluste aus der Veräußerung notleidender Kredite usw. (Alle Banken) – Status der gemäß dem Gesetz zur finanziellen Sanierung offengelegten Forderungen für den am 31. März 2020 endenden Zeitraum Abteilung für Aufsichtskoordination, Aufsichtsbüro, Finanzdienstleistungsagentur・Quelle öffnen
• 118. Nationaler Landtag, Repräsentantenhaus, Finanzausschuss, Nr. 6, 27. März 1990 (Aussagen von Finanzminister Ryutaro Hashimoto und Generaldirektor des Bankenamtes Masaaki Tsuchida) Nationale Parlamentsbibliothek, Suchsystem für Protokolle der Parlamentsverhandlungen (Protokolle des Repräsentantenhauses)・1990-03-27・Quelle öffnen
• 118. Nationaler Landtag, Repräsentantenhaus, Finanzausschuss, Nr. 7, 28. März 1990 (Ergänzende Erklärung des Generaldirektors des Bankenamtes Masaaki Tsuchida und Aussage des Generaldirektors des Steueramtes Mamoru Ozaki) Nationale Parlamentsbibliothek, Suchsystem für Protokolle der Parlamentsverhandlungen (Protokolle des Repräsentantenhauses)・1990-03-28・Quelle öffnen
• 118. Nationaler Landtag, Repräsentantenhaus, Haushaltsausschuss, Nr. 4, 3. April 1990 (Aussagen des Generaldirektors des Bankenamtes Masaaki Tsuchida und des Finanzministers Ryutaro Hashimoto) Nationale Parlamentsbibliothek, Suchsystem für Protokolle der Parlamentsverhandlungen (Protokolle des Repräsentantenhauses)・1990-04-03・Quelle öffnen
• 123. Nationaler Landtag, Repräsentantenhaus, Finanzausschuss, Nr. 4, 26. Februar 1992 (Aussage des Generaldirektors des Bankenamtes Masaaki Tsuchida: Aufhebung der quantitativen Beschränkungen für Immobilienkredite) Nationale Parlamentsbibliothek, Suchsystem für Protokolle der Parlamentsverhandlungen (Protokolle des Repräsentantenhauses)・1992-02-26・Quelle öffnen
• 123. Nationaler Landtag, Repräsentantenhaus, Bauausschuss, Nr. 1, 26. Februar 1992 (Grundsatzrede des Generaldirektors der Nationalen Landagentur Yoshiyuki Tōya und Aussage des Generaldirektors des Landamtes Michio Chinzei: Hintergrund der Aufhebung der quantitativen Beschränkungen) Nationale Parlamentsbibliothek, Suchsystem für Protokolle der Parlamentsverhandlungen (Protokolle des Repräsentantenhauses)・1992-02-26・Quelle öffnen
• 29. Dezember 1989: Nikkei-Durchschnitt erreicht Rekordhoch (Archiv) Nikkei Inc.・Quelle öffnen
• Die Ökonomie der Blase: Was geschah mit der japanischen Wirtschaft? Noguchi Yukio — Nihon Keizai Shimbunsha・1992-11・Quelle öffnen
• Untersuchung der Blase: Ein Fehler ohne böse Absicht Herausgegeben von Nihon Keizai Shimbunsha — Nihon Keizai Shimbunsha・2000-09・Quelle öffnen
• Eine Studie über die Heisei-Blase (Bände 1 und 2) Herausgegeben von Muramatsu Michio und Okuno Masahiro — Toyo Keizai Inc.・2002-03・Quelle öffnen