Fonti delle cifre e dei dati

Le fonti storiche sono divise in quattro gruppi. In primo luogo, documenti ufficiali e statistiche pubbliche. Ho consultato la tabella dei tassi di sconto ufficiali della Banca del Giappone, le date di riferimento dei cicli economici e le statistiche economiche a lungo termine dell'Ufficio di Gabinetto, la tabella dei tassi di variazione dei prezzi dei terreni del Ministero del Territorio, delle Infrastrutture, dei Trasporti e del Turismo (su base annua al 1° luglio di ogni anno) e la tabella delle perdite sulla cessione di crediti in sofferenza dell'Agenzia per i Servizi Finanziari, tutti sui siti web dei rispettivi creatori. In secondo luogo, gli atti della Dieta. Ho letto la dichiarazione del Ministro delle Finanze del 27 marzo 1990, quando fu emessa la direttiva, la spiegazione supplementare del Direttore Generale dell'Ufficio Bancario il giorno successivo, il Comitato di Bilancio del 3 aprile e i Comitati delle Finanze e delle Costruzioni del 26 febbraio 1992, dopo la revoca della direttiva, e da questi ho estratto il contenuto della direttiva, il mese della sua attuazione e le circostanze della sua abrogazione. Il testo originale della direttiva stessa non è incluso nelle fonti qui citate. In terzo luogo, un articolo dell'Istituto per gli Studi Monetari ed Economici della Banca del Giappone. Ho letto il testo completo di Kunio Okina, Masaaki Shirakawa e Shigenori Shiratsuka (2001) e mi sono basato su di esso per molti dei valori e per la cronologia delle politiche. In quarto luogo, un articolo del creatore di un indice. Solo l'inizio di un articolo del 2011 del Nikkei è disponibile al pubblico.

Queste fonti presentano delle parzialità. L'articolo di Okina et al. è una riflessione del personale della Banca del Giappone sulle proprie politiche, e il capitolo sulle 'Ragioni del ritardo nell'inasprimento monetario' è scritto da quella prospettiva. Le osservazioni del Presidente del Consiglio di Politica e il rapporto di ricerca mensile dell'aprile 1990 non sono letti nella loro forma originale, ma nella misura in cui sono citati nella traduzione inglese degli autori. Gli atti della Dieta includono dichiarazioni del Ministero delle Finanze e dell'Agenzia Nazionale del Territorio, nonché critiche da parte dei membri della Dieta, ma non sono registrazioni dal punto di vista delle istituzioni finanziarie o dei mutuatari. Le statistiche sui prezzi dei terreni variano per uso e città; la tabella dei prezzi dei terreni del Ministero del Territorio, delle Infrastrutture, dei Trasporti e del Turismo è aggiornata al 1° luglio (il nome della statistica non è scritto sulla pagina della tabella), mentre l'Indice dei Prezzi dei Terreni Urbani utilizza valori di fine marzo e fine settembre. I valori per l'Indice dei Prezzi dei Terreni Urbani non sono presi dalle statistiche originali ma dall'articolo di Okina et al.

Le prospettive di ricerca differiscono. Okina et al. sostengono che non ci sia stato un singolo fattore, ma piuttosto che il comportamento proattivo delle istituzioni finanziarie, l'allentamento monetario prolungato, il sistema fiscale e le normative sui terreni, la debole disciplina e la fiducia nel Giappone si siano intrecciati attraverso il 'rafforzamento delle aspettative rialziste'. Valutano che l'allentamento monetario fosse una condizione necessaria ma non sufficiente, e che anche con un inasprimento anticipato, la formazione della bolla non avrebbe potuto essere prevenuta, ma solo il suo crollo sarebbe stato accelerato. Bernanke e Gertler (1999) hanno stimato che si sarebbe potuta prevenire se i tassi di interesse fossero stati aumentati dal 4% all'8% nel 1988. Yoshitomi (1998) attribuisce la causa all'aumento dei prestiti legati al settore immobiliare e propone di rafforzare la regolamentazione prudenziale piuttosto che la politica monetaria come contromisura. Per Noguchi (1992), Nikkei Inc. (2000) e Muramatsu e Okuno (2002), sono stati confermati solo i titoli e i dettagli di pubblicazione. Studi diversi hanno opinioni diverse sulle cause e non è possibile determinare quale sia corretta.

Okina et al. lo confrontano anche con la bolla speculativa successiva alla Prima Guerra Mondiale. Le plusvalenze sui terreni furono il 335% del PNL nel 1913-19 e la perdita fu del 43% nel 1924-30; il 367% del 1986-90 e il 107% del 1991-93 mostrano un aumento simile, ma una diminuzione maggiore. Scrivono che il tasso di fluttuazione dei prezzi delle azioni è rimasto invariato, ma il calo dell'attività economica dopo il crollo è stato minore negli anni '80. Lo annoto qui come esempio di due eventi nello stesso paese misurati con lo stesso metro di paragone.

• The Asset Price Bubble and Monetary Policy: Japan's Experience in the Late 1980s and the Lessons Okina Kunio, Shirakawa Masaaki, Shiratsuka Shigenori — Bank of Japan, Institute for Monetary and Economic Studies, Monetary and Economic Studies 19(S-1)・2001-02・Apri fonte
• Date di riferimento dei cicli economici Economic and Social Research Institute, Cabinet Office・Apri fonte
• Indice dei prezzi dei terreni urbani Japan Real Estate Institute・Apri fonte
• Announcement the Ministers of Finance and Central Bank Governors of France, Germany, Japan, the United Kingdom, and the United States (Plaza Accord), September 22, 1985 Ministri delle Finanze e Governatori delle Banche Centrali del G5 (Copia dell'annuncio: University of Toronto G7 Information Centre)・1985-09-22・Apri fonte
• Variazioni del tasso di sconto di base e del tasso di prestito di base (precedentemente indicati come tasso di sconto ufficiale) - Elenco dei dati pubblicati Banca del Giappone・Apri fonte
• Variazioni dei tassi medi di fluttuazione su base annua dal 1976 (residenziale, commerciale, tutti gli usi) Divisione Ricerca Prezzi Terreni, Ufficio Terreni e Risorse Idriche, Ministero del Territorio, delle Infrastrutture, dei Trasporti e del Turismo・Apri fonte
• Statistiche economiche a lungo termine, Sistema dei conti nazionali (5/5) Attività nazionali lorde e ricchezza nazionale — Rapporto annuale sull'economia e le finanze pubbliche giapponesi 2022 Ufficio di Gabinetto (Rapporto annuale sull'economia e le finanze pubbliche giapponesi, Statistiche economiche a lungo termine)・Apri fonte
• (Tabella 5) Variazioni delle perdite sulla cessione di crediti deteriorati, ecc. (Tutte le banche) — Stato dei crediti comunicati ai sensi della Legge sulla ricostruzione finanziaria per l'esercizio chiuso a marzo 2020 Divisione di Coordinamento della Vigilanza, Ufficio di Vigilanza, Agenzia per i Servizi Finanziari・Apri fonte
• 118ª Dieta Nazionale, Camera dei Rappresentanti, Commissione Finanze, n. 6, 27 marzo 1990 (Dichiarazioni del Ministro delle Finanze Ryutaro Hashimoto e del Direttore Generale dell'Ufficio Bancario Masaaki Tsuchida) Biblioteca della Dieta Nazionale, Sistema di ricerca dei verbali delle deliberazioni della Dieta (Verbali della Camera dei Rappresentanti)・1990-03-27・Apri fonte
• 118ª Dieta Nazionale, Camera dei Rappresentanti, Commissione Finanze, n. 7, 28 marzo 1990 (Spiegazione supplementare del Direttore Generale dell'Ufficio Bancario Masaaki Tsuchida e dichiarazione del Direttore Generale dell'Ufficio Fiscale Mamoru Ozaki) Biblioteca della Dieta Nazionale, Sistema di ricerca dei verbali delle deliberazioni della Dieta (Verbali della Camera dei Rappresentanti)・1990-03-28・Apri fonte
• 118ª Dieta Nazionale, Camera dei Rappresentanti, Commissione Bilancio, n. 4, 3 aprile 1990 (Dichiarazioni del Direttore Generale dell'Ufficio Bancario Masaaki Tsuchida e del Ministro delle Finanze Ryutaro Hashimoto) Biblioteca della Dieta Nazionale, Sistema di ricerca dei verbali delle deliberazioni della Dieta (Verbali della Camera dei Rappresentanti)・1990-04-03・Apri fonte
• 123ª Dieta Nazionale, Camera dei Rappresentanti, Commissione Finanze, n. 4, 26 febbraio 1992 (Dichiarazione del Direttore Generale dell'Ufficio Bancario Masaaki Tsuchida: revoca delle restrizioni quantitative sui prestiti immobiliari) Biblioteca della Dieta Nazionale, Sistema di ricerca dei verbali delle deliberazioni della Dieta (Verbali della Camera dei Rappresentanti)・1992-02-26・Apri fonte
• 123ª Dieta Nazionale, Camera dei Rappresentanti, Commissione per l'Edilizia, n. 1, 26 febbraio 1992 (Discorso programmatico del Direttore Generale dell'Agenzia Nazionale del Territorio Yoshiyuki Tōya e dichiarazione del Direttore Generale dell'Ufficio del Territorio Michio Chinzei: Contesto della revoca delle restrizioni quantitative) Biblioteca della Dieta Nazionale, Sistema di ricerca dei verbali delle deliberazioni della Dieta (Verbali della Camera dei Rappresentanti)・1992-02-26・Apri fonte
• 29 dicembre 1989: l'indice Nikkei raggiunge il massimo storico (Archivio) Nikkei Inc.・Apri fonte
• L'economia della bolla: cosa è successo all'economia giapponese? Noguchi Yukio — Nihon Keizai Shimbunsha・1992-11・Apri fonte
• Indagine sulla bolla: un errore senza dolo A cura di Nihon Keizai Shimbunsha — Nihon Keizai Shimbunsha・2000-09・Apri fonte
• Uno studio sulla bolla Heisei (Volumi 1 e 2) A cura di Muramatsu Michio e Okuno Masahiro — Toyo Keizai Inc.・2002-03・Apri fonte