Antes
Cuando cambiaba una dinastía, el sistema monetario se interrumpía.
El sistema monetario se derrumba
¿Cómo nos enseña la forma del colapso qué sostenía el sistema?
Cambio dinástico/Acuñación → Crisis monetaria/Impago
El colapso del sistema monetario en 3 minutos
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Antes
La reacuñación de monedas también fue un motivo del colapso del sistema.
Similitudes
La velocidad con que se crea la confianza no es necesariamente la misma con la que se derrumba.
Ahora
Hoy, el colapso ocurre como una crisis monetaria o un 'default'.
Ahora
Un 'default' es cuando se rompe una promesa (un contrato).
Diferencias
Si la forma de interrumpirse es distinta, el camino para recuperarse también lo es.
Una perspectiva útil
Al observar cómo se derrumba, podemos entender qué sostenía el sistema.
A tener en cuenta
No uses los colapsos del pasado para predecir el momento o la forma de los colapsos actuales.
2¿Qué harías tú?
«Cuando cambiaba el gobernante de un país, el sistema monetario se interrumpía». ¿Es esta una forma de colapso de antes o de ahora?
Elige una respuesta
La forma de colapso de antes
Correcto. El cambio de dinastía es una ruptura material. El 'default' de hoy es una ruptura de un contrato.
La forma de colapso de ahora
El colapso de hoy toma la forma de crisis monetarias o 'defaults'. La interrupción por un cambio de gobernante es la forma de los cambios de dinastía de antes.
Si la forma del colapso es distinta, el camino para recuperarse también lo es. Conocer la forma del colapso nos muestra qué era lo que sostenía el sistema.
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Escenarios históricos representativos
- El milagro del RentenmarkGeneral: el mundo Alemania noviembre de 1923
- El cambio al nuevo yenGeneral: el mundo Japón 1946 d. C.
- Una sala americana, la radio encendidaEstados Unidos 1929 marzo de 1933
Escenarios financieros contemporáneos
Situaciones del libro en las que aparece este tema. Presentamos una comparación con situaciones pasadas para cada caso.
Si un banco quiebra, ¿qué pasa con los depósitos?
1-06 / Dinero moderno Actual. Tokio. Corporación de Seguro de Depósitos.
- Similitudes
- La naturaleza de un depósito —que no se devolverá si el depositario quiebra— no ha cambiado desde la época de los cambistas.
- Diferencias
- Hoy, un tercero —el seguro— traza una línea, y dentro de esa línea, el «pasivo del banco» se reemplaza por la «promesa de la corporación».
- Aplicaciones
- Cuando vea un saldo, compruebe si es para pago y liquidación o un depósito general, y si excede los diez millones de yenes en una sola institución financiera.
- Limitaciones
- Diez millones de yenes es el valor actual en Japón, con la excepción de que se multiplica por el número de bancos durante un año después de una fusión. No se cubren los métodos de resolución de quiebras (p. ej., pago de seguros, asistencia financiera).
Pedir prestado a corto para mantener a largo
6-04 / Antes de 2008 2007 Nueva York
- Similitudes
- La fragilidad del sistema de pedir prestado a corto plazo y prestar a largo plazo ha sido una causa de pánicos bancarios desde la época de los cambistas.
- Diferencias
- El endeudamiento se realizaba en forma de repos a un día con garantía, los prestamistas eran fondos del mercado monetario (MMF) y otros, y no existía acceso explícito a la liquidez del banco central ni a garantías crediticias públicas.
- Aplicaciones
- Al oír «apalancamiento», distinga entre la escasez de capital y el corto plazo del endeudamiento.
- Limitaciones
- Las ratios y cantidades específicas no pudieron extraerse del PDF del informe, por lo que no se citan en esta parada.
¿Qué ocurre cuando baja el precio de la garantía?
6-05 / Antes de 2008 Verano de 2007–septiembre de 2008, Estados Unidos/Europa
- Similitudes
- La dinámica en la que una caída del valor de la garantía acelera la huida de los prestamistas siempre está presente donde hay préstamos garantizados.
- Diferencias
- La garantía eran valores respaldados por hipotecas, los prestamistas eran fondos del mercado monetario (MMF) y bancos extranjeros, y la reacción en cadena se extendió por todo el mundo de la noche a la mañana.
- Aplicaciones
- Lea los informes sobre la crisis empezando por «¿el precio de qué garantía ha caído?».
- Limitaciones
- El panorama general de la causalidad se basa en las conclusiones del comité y en la descripción de la Fed de Nueva York. El informe también incluye una opinión disidente que cita los flujos de capital mundiales como la causa principal.
Septiembre de 2019 — El día que se disparó el tipo de interés de los repos
5-05 / Repo y colateral Septiembre de 2019 Nueva York
- Similitudes
- El fenómeno de que los tipos de interés se disparen por una pequeña conmoción cuando la liquidez es escasa tiene el mismo patrón que los pánicos financieros modernos, en los que el efectivo se agotaba durante la temporada de cosecha, provocando que los tipos de interés se dispararan.
- Diferencias
- Las unidades de la conmoción son las fechas de liquidación de los bonos del Estado y las fechas de pago de impuestos, y la respuesta es la gestión del tamaño del balance del banco central.
- Aplicaciones
- Cuando vea la noticia de que «el tipo de interés de los repos se ha disparado», pregunte qué se liquidó ese día y adónde fluyó el efectivo.
- Limitaciones
- Las estimaciones son el resultado de una regresión en la nota y dependen del período y las definiciones. No se pueden generalizar a otros países.
Cómo comparar el pasado y el presente
Similitudes
La acumulación y el colapso de la confianza pueden ser asimétricos.
Diferencias
Un cambio dinástico es una ruptura física; un impago moderno es una ruptura contractual. Los caminos hacia la recuperación son diferentes.
Aplicaciones
Comprender la forma en que un sistema se derrumba revela qué lo sostenía.
Limitaciones
⚠ Al predecir el momento o la forma de un colapso moderno basándose en colapsos pasados.
Para ir más allá de «son similares», también describimos las diferencias, lo que se puede aplicar hoy en día y dónde los ejemplos del pasado no deben aplicarse al presente (limitaciones).
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