Antes
Las monedas de plata con el búho se usaban también fuera del país.
Una moneda fuerte cruza fronteras
¿Por qué una moneda que puede ser aceptada sin duda cruza las fronteras?
Dracma ateniense del búho/Denario/8 Reales → Patrón dólar
Dinero que cruza fronteras en 3 minutos
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Antes
La plata en sí tenía valor y se aceptaba sin más.
Antes
El denario y el real de a 8 también cruzaron fronteras.
Similitudes
Con una moneda conocida, se tarda menos en comprobarla.
Ahora
Hoy, el dólar es la moneda principal del mundo.
El dólar como moneda de referencia
Ahora
El dólar se apoya en el sistema, el mercado, el poder militar y la ley.
Claves
Para ser la moneda principal, más que fuerza, se necesita «no generar dudas».
Claves
Para eso hacen falta un mercado, activos seguros, leyes, intercambios y conexiones.
A tener en cuenta
No debemos llamar «moneda de referencia» por igual al dinero que vale por su material y al que vale por el sistema que lo respalda.
2En cifras
8reales
El «real de a 8», una de las monedas que cruzó fronteras.
3¿Qué harías tú?
Vendes algo en un mercado extranjero. Para pagarte, te ofrecen «una moneda que no has visto nunca» y «una que ves todos los días». ¿Cuál aceptas?
Elige una respuesta
La que veo todos los días
Con una moneda conocida, se tarda menos en comprobarla. Por eso mismo, este tipo de dinero se ha utilizado más allá de las fronteras.
La moneda que no he visto nunca
Primero, lleva tiempo comprobar si es auténtica y de qué está hecha. Con una moneda que no genera dudas, la transacción es más rápida.
La moneda de plata con el búho valía por la plata misma, mientras que el dólar se acepta gracias al sistema, el mercado, el poder militar y la ley. Aunque su respaldo sea diferente, la condición para cruzar fronteras es «no generar dudas».
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Escenarios históricos representativos
- Las minas de plata de LauriónGeneral: el mundo Grecia finales del siglo VI–el siglo V a. C.
- Las rutas comerciales del norteGeneral: el mundo Bizancio los siglos IX–X
- Una ceca del Nuevo MundoEspaña Los ocho reales el siglo XVI
- Bretton WoodsGeneral: el mundo Estados Unidos 1944 d. C.
Escenarios financieros contemporáneos
Situaciones del libro en las que aparece este tema. Presentamos una comparación con situaciones pasadas para cada caso.
Los dólares también se crean fuera de EE. UU. — Eurodólares
6-01 / Antes de 2008 1962–2008 Londres, Nueva York, Basilea
- Similitudes
- El patrón de la moneda de un país circulando fuera de sus fronteras, con perturbaciones en ese mercado que afectan al país de origen, también existía en la época en que las monedas de plata circulaban a través de las fronteras.
- Diferencias
- Lo que circula no es metal, sino depósitos en bancos extranjeros, y lo que resuelve los bloqueos es el intercambio de pasivos entre bancos centrales, conocido como swaps.
- Aplicaciones
- Cuando oiga hablar de una «escasez de financiación en dólares», recuerde los depósitos en dólares fuera de EE. UU. y las líneas de swap de los bancos centrales.
- Limitaciones
- Las cifras proceden de un documento del BPI y de las estimaciones del propio banco citadas en él. No se abordan los orígenes del mercado del eurodólar (década de 1950).
Cuando el sistema financiero estaba a punto de pararse, ¿qué hizo el banco central?
7-02 / 2008 y QE 2007–2009, Washington
- Similitudes
- El papel de prestamista de última instancia durante una corrida bancaria es una continuación de las crisis de la Edad Moderna, cuando se establecieron instituciones públicas de préstamo.
- Diferencias
- Los receptores de los préstamos se expandieron más allá de los bancos para incluir los fondos del mercado monetario (MMF), el mercado de papel comercial (CP) y los bancos centrales extranjeros, y el medio de préstamo se convirtió en la propia expansión del balance.
- Aplicaciones
- Cuando oiga «provisión de liquidez» en los informes sobre la crisis, distinga a cuál de los tres grupos, a quién y con qué garantía.
- Limitaciones
- No se cubre la escala y los resultados de cada programa. La evaluación de las causas de la crisis también está fuera del ámbito de aplicación.
El tipo de interés de los repos se convierte en la referencia para los contratos.
5-04 / Repo y colateral Presente Nueva York
- Similitudes
- La idea de crear un «tipo de interés de referencia» a partir de las transacciones del mercado es la misma que la de fijar las cotizaciones de los tipos de cambio o determinar los precios en una bolsa de materias primas.
- Diferencias
- La base de la referencia no son las comunicaciones de bancos específicos, sino la mediana de las transacciones reales garantizadas por bonos del Estado.
- Aplicaciones
- Cuando vea un contrato «vinculado al SOFR», recuerde que su tipo de interés procede del mercado de repos a un día sobre bonos del Estado.
- Limitaciones
- El cálculo de los índices de referencia de los tipos de interés en yenes japoneses (como el TONA) y del tipo repo de Tokio no se aborda en esta estación.
Cómo comparar el pasado y el presente
Similitudes
Una moneda familiar requiere menos tiempo para ser verificada. Por eso cruza las fronteras.
Diferencias
El búho ateniense era aceptado por su plata; el dólar está respaldado por instituciones, mercados, poder militar y ley.
Aplicaciones
La condición para una moneda clave no es la fortaleza, sino "ser aceptada sin dudas". Para lograrlo, se requieren múltiples condiciones: mercados de alta liquidez, una oferta de activos seguros, un marco legal, convertibilidad, redes y más.
Limitaciones
⚠ Al referirse a la aceptación de un material y la aceptación de un sistema con el mismo término, "moneda clave".
Para ir más allá de «son similares», también describimos las diferencias, lo que se puede aplicar hoy en día y dónde los ejemplos del pasado no deben aplicarse al presente (limitaciones).
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