P06　Le système monétaire s'effondre

Changement de dynastie/Refonte → Crise monétaire/Défaut

Comment la manière dont il s'effondre nous apprend-elle ce qui soutenait le système ?

Quatre Étapes

Ce sont les quatre étapes pour ne pas s'arrêter à « c'est similaire ». L'étape des « limites » définit le point au-delà duquel les analogies historiques ne doivent pas être faites.

Lire aux Stations de la Monnaie Moderne

Stations du manuel « La Monnaie Moderne : la dette de qui ? » où cette structure apparaît. Les quatre étapes pour chaque station ne sont pas affichées à l'écran dans le manuel. Ici, vous pouvez les lire côte à côte.

Si une banque fait faillite, qu'advient-il des dépôts ?

1-06 / Monnaie moderne　Actuel. Tokyo. Société d'assurance des dépôts.

Similitudes

La nature d'un dépôt — qu'il ne sera pas restitué si le dépositaire fait faillite — n'a pas changé depuis l'époque des changeurs.

Différences

Aujourd'hui, un tiers — l'assurance — trace une ligne, et à l'intérieur de cette ligne, la « responsabilité de la banque » est remplacée par la « promesse de la société ».

Applications

Lorsque vous voyez un solde, vérifiez s'il s'agit d'un dépôt de paiement et de règlement ou d'un dépôt général, et s'il dépasse dix millions de yens dans un seul établissement financier.

Limites

Dix millions de yens est la valeur actuelle au Japon, avec une exception : elle est multipliée par le nombre de banques pendant un an après une fusion. Les méthodes de résolution des défaillances (par exemple, paiement de l'assurance, assistance financière) ne sont pas couvertes.

Emprunter à court terme pour détenir à long terme

6-04 / Avant 2008　2007 New York

Similitudes

La fragilité du système consistant à emprunter à court terme et à prêter à long terme est une cause de paniques bancaires depuis l'époque des changeurs.

Différences

L'emprunt se faisait sous forme de pensions livrées (repos) au jour le jour avec garantie, les prêteurs étaient des fonds monétaires (MMF) et autres, et il n'y avait ni assurance-dépôts ni compte à la banque centrale.

Applications

Lorsque vous entendez « effet de levier », distinguez entre la minceur du capital et la brièveté de la durée de l'emprunt.

Limites

Les ratios et montants spécifiques n'ont pas pu être extraits du PDF du rapport et ne sont donc pas cités à cette étape.

Que se passe-t-il lorsque le prix de la garantie baisse ?

6-05 / Avant 2008　Été 2007–septembre 2008, États-Unis/Europe

Similitudes

La dynamique où une baisse de la valeur de la garantie accélère la fuite des prêteurs est toujours présente là où il y a des prêts garantis.

Différences

La garantie était constituée de titres adossés à des créances hypothécaires, les prêteurs étaient des fonds monétaires (MMF) et des banques étrangères, et la réaction en chaîne s'est propagée dans le monde entier en une nuit.

Applications

Lisez les reportages sur la crise en commençant par « le prix de quelle garantie a chuté ? ».

Limites

La vision d'ensemble de la causalité est basée sur les conclusions du comité et la description de la Fed de New York. Le rapport inclut également une opinion dissidente citant les flux de capitaux mondiaux comme cause principale.

Septembre 2019 — Le jour où le taux des pensions livrées a grimpé en flèche

5-05 / Repo et collatéral　Septembre 2019 New York

Similitudes

Le phénomène de la flambée des taux d'intérêt suite à un petit choc lorsque la liquidité est faible présente la même structure que les paniques financières modernes où les liquidités se tarissaient pendant la saison des récoltes, provoquant une envolée des taux d'intérêt.

Différences

Les unités de choc sont les dates de règlement des obligations d'État et les dates de paiement des impôts, et la réponse est la gestion de la taille du bilan de la banque centrale.

Applications

Lorsque vous voyez une nouvelle indiquant que « le taux des pensions livrées a grimpé en flèche », demandez-vous ce qui a été réglé ce jour-là et où les liquidités ont afflué.

Limites

Les estimations sont le résultat d'une régression dans la note et dépendent de la période et des définitions. Elles ne peuvent pas être généralisées à d'autres pays.