P15 Le temps est-il l'ennemi de l'emprunteur et l'ami du prêteur ?
Taux d'intérêt des prêts suiko, interdiction de l'intérêt et gages pour les prêts kariage → Papier portant intérêt et refinancement des emprunts d'État → Taux d'intérêt nuls et taux à long et court terme.
L'intérêt est-il le prix du temps, ou une dot pour compenser un manque de crédit ?
Intérêt
Quatre Étapes
L'intérêt est lié à la fois au temps et au crédit. Pour l'emprunteur, l'échéance approche ; pour le prêteur, l'échéance devient un actif. Si les prix changent, le même taux nominal peut avoir l'effet inverse en termes réels.
Les prêts suiko avaient un aspect d'aide, en distribuant des semences de riz ; l'Église médiévale considérait l'intérêt lui-même comme un péché ; les emprunts d'État modernes liaient les citoyens à l'État par l'intérêt. La réponse à la question de savoir ce que l'intérêt compense diffère selon les époques.
Emprunter, épargner ou s'assurer — chaque action peut être placée dans la formule « taux × période ». Distinguez entre simple et composé, et nominal et réel, pour calculer le résultat à dix ans avec vos propres chiffres.
Lorsque l'on assimile « l'interdiction médiévale de l'intérêt = les taux d'intérêt bas modernes », il faut se rappeler que l'interdiction était une norme, alors que le taux zéro est une politique. Ne mettez pas les normes et les politiques sur la même étagère.
Ce sont les quatre étapes pour ne pas s'arrêter à « c'est similaire ». L'étape des « limites » définit le point au-delà duquel les analogies historiques ne doivent pas être faites.
Lire aux Stations de la Monnaie Moderne
Stations du manuel « La Monnaie Moderne : la dette de qui ? » où cette structure apparaît. Les quatre étapes pour chaque station ne sont pas affichées à l'écran dans le manuel. Ici, vous pouvez les lire côte à côte.
Lorsqu'un prêt est remboursé, l'argent disparaît.
2-03 / Banques Actuel. Francfort et Londres.
- Similitudes
- Le fait que le remboursement d'une dette efface l'enregistrement du « prêt » est identique à l'acte de briser une tablette d'argile enregistrant une dette. L'effacement de l'enregistrement devient la destruction de la monnaie.
- Différences
- La monnaie matérielle comme une pièce d'argent ne disparaît pas lors du remboursement. Un dépôt est une paire appariée sur un grand livre, il disparaît donc lors du remboursement.
- Applications
- Lorsque vous voyez un rapport indiquant que « la quantité de monnaie a diminué », demandez-vous qui a remboursé une dette ou ce qu'une banque a vendu.
- Limites
- Ce qui disparaît lors du remboursement, c'est la monnaie des banques commerciales. Les réserves de la banque centrale et les espèces augmentent ou diminuent par des canaux différents.
Les obligations d'État sont-elles remboursées ? — Le flux du refinancement
4-07 / Obligations d'État Année fiscale 2026 Tokyo
- Similitudes
- La pratique consistant à maintenir les soldes par le refinancement est conceptuellement liée aux obligations perpétuelles et aux rentes consolidées (« consols »).
- Différences
- Aujourd'hui, le refinancement se fait par petites tranches lors d'adjudications mensuelles, et la répartition des échéances est ajustée par le dialogue avec le marché. La vitesse et la répartition sont devenues des outils de politique.
- Applications
- Lorsque vous entendez que « l'encours de la dette publique a augmenté », analysez-le en séparant les nouvelles émissions, les parts de refinancement et les fluctuations de la valeur de marché.
- Limites
- Les évaluations de la remboursabilité ou de la durabilité sortent du cadre de cette station. Les chiffres sont basés sur des plans initiaux et des données préliminaires, et non sur des chiffres définitifs.
Emprunter à court terme pour détenir à long terme
6-04 / Avant 2008 2007 New York
- Similitudes
- La fragilité du système consistant à emprunter à court terme et à prêter à long terme est une cause de paniques bancaires depuis l'époque des changeurs.
- Différences
- L'emprunt se faisait sous forme de pensions livrées (repos) au jour le jour avec garantie, les prêteurs étaient des fonds monétaires (MMF) et autres, et il n'y avait ni assurance-dépôts ni compte à la banque centrale.
- Applications
- Lorsque vous entendez « effet de levier », distinguez entre la minceur du capital et la brièveté de la durée de l'emprunt.
- Limites
- Les ratios et montants spécifiques n'ont pas pu être extraits du PDF du rapport et ne sont donc pas cités à cette étape.
L'hiver où les taux d'intérêt ont atteint zéro
7-03 / 2008 et QE Novembre–décembre 2008, Washington/Tokyo
- Similitudes
- L'entrée directe de l'État sur le marché lorsque les taux d'intérêt ont atteint leur plancher est similaire à l'histoire des achats de soutien du gouvernement pendant les dépressions.
- Différences
- L'entité qui effectue les achats de soutien est la banque centrale, et la contrepartie est son propre passif, appelé réserves. Il ne s'agit pas d'une dépense budgétaire.
- Applications
- Lorsque vous voyez un article sur les « taux d'intérêt nuls », lisez également les cibles et l'ampleur des achats décidés ce jour-là.
- Limites
- L'évaluation des effets de chaque mesure n'est pas traitée. Les différences de détail entre les systèmes américain et japonais sont également omises.
Taux d'intérêt négatif et contrôle de la courbe des taux
3-07 / Banques centrales 2016. Tokyo.
- Similitudes
- Un changeur qui facture des frais de garde et une banque centrale qui impose un taux d'intérêt négatif. Le principe selon lequel le solde évolue en fonction du profit ou de la perte du déposant est le même.
- Différences
- Le taux est imposé sur les réserves de l'ensemble du marché, et l'objectif n'est pas le profit individuel mais l'orientation des taux d'intérêt à court terme. La manipulation des taux d'intérêt à long terme était quelque chose que personne au Moyen Âge ne pouvait faire.
- Applications
- Lisez « taux d'intérêt négatif » et « taux d'intérêt à long terme autour de zéro pour cent » séparément, en tenant compte de leur cible et de leur durée.
- Limites
- Les montants de chacun des soldes à trois niveaux et l'évaluation des effets secondaires ne sont pas couverts.
Des intérêts sont versés sur les réserves excédentaires.
2-07 / Banques 2008–2024. Tokyo. Facilité de dépôt complémentaire.
- Similitudes
- Les changeurs prélevaient des frais ou versaient des intérêts sur l'argent qu'ils détenaient en dépôt. Le principe selon lequel le montant déposé varie en fonction du profit ou de la perte du déposant reste le même.
- Différences
- Aujourd'hui, les banques centrales créent un plancher et un plafond pour les taux d'intérêt à court terme sur l'ensemble du marché en fixant le taux d'intérêt sur leurs propres passifs.
- Applications
- Lorsque vous entendez parler de « taux d'intérêt négatifs », vérifiez à quels soldes ils s'appliquaient et à quel taux. Tous les dépôts n'étaient pas soumis à des taux négatifs.
- Limites
- Les montants correspondant à la répartition des paliers (Solde de base, Solde macroéconomique additionnel, Solde au taux directeur) ne sont pas abordés à cette étape.