P04 Una moneda fuerte cruza fronteras
Dracma ateniense del búho/Denario/8 Reales → Patrón dólar
¿Por qué una moneda que puede ser aceptada sin duda cruza las fronteras?
Cuatro Pasos
Una moneda familiar requiere menos tiempo para ser verificada. Por eso cruza las fronteras.
El búho ateniense era aceptado por su plata; el dólar está respaldado por instituciones, mercados, poder militar y ley.
La condición para una moneda clave no es la fortaleza, sino "ser aceptada sin dudas". Para lograrlo, se requieren múltiples condiciones: mercados de alta liquidez, una oferta de activos seguros, un marco legal, convertibilidad, redes y más.
⚠ Al referirse a la aceptación de un material y la aceptación de un sistema con el mismo término, "moneda clave".
Estos son los cuatro pasos para no quedarse en "es similar". El paso de "limitaciones" define el punto a partir del cual no se deben establecer analogías históricas.
Leer en las Estaciones del Dinero Moderno
Estaciones del libro de texto "Dinero Moderno: ¿De Quién es la Deuda?" donde aparece esta estructura. Los cuatro pasos para cada estación no se muestran en la pantalla del libro de texto. Aquí puede leerlos uno al lado del otro.
Los dólares también se crean fuera de EE. UU. — Eurodólares
6-01 / Antes de 2008 1962–2008 Londres, Nueva York, Basilea
- Similitudes
- El patrón de la moneda de un país circulando fuera de sus fronteras, con perturbaciones en ese mercado que afectan al país de origen, también existía en la época en que las monedas de plata circulaban a través de las fronteras.
- Diferencias
- Lo que circula no es metal, sino depósitos en bancos extranjeros, y lo que resuelve los bloqueos es el intercambio de pasivos entre bancos centrales, conocido como swaps.
- Aplicaciones
- Cuando oiga hablar de una «escasez de financiación en dólares», recuerde los depósitos en dólares fuera de EE. UU. y las líneas de swap de los bancos centrales.
- Limitaciones
- Las cifras proceden de un documento del BPI y de las estimaciones del propio banco citadas en él. No se abordan los orígenes del mercado del eurodólar (década de 1950).
Cuando el sistema financiero estaba a punto de pararse, ¿qué hizo el banco central?
7-02 / 2008 y QE 2007–2009, Washington
- Similitudes
- El papel de prestamista de última instancia durante una corrida bancaria es una continuación de las crisis de la Edad Moderna, cuando se establecieron instituciones públicas de préstamo.
- Diferencias
- Los receptores de los préstamos se expandieron más allá de los bancos para incluir los fondos del mercado monetario (MMF), el mercado de papel comercial (CP) y los bancos centrales extranjeros, y el medio de préstamo se convirtió en la propia expansión del balance.
- Aplicaciones
- Cuando oiga «provisión de liquidez» en los informes sobre la crisis, distinga a cuál de los tres grupos, a quién y con qué garantía.
- Limitaciones
- No se cubre la escala y los resultados de cada programa. La evaluación de las causas de la crisis también está fuera del ámbito de aplicación.
El tipo de interés de los repos se convierte en la referencia para los contratos.
5-04 / Repo y colateral Presente Nueva York
- Similitudes
- La idea de crear un «tipo de interés de referencia» a partir de las transacciones del mercado es la misma que la de fijar las cotizaciones de los tipos de cambio o determinar los precios en una bolsa de materias primas.
- Diferencias
- La base de la referencia no son las comunicaciones de bancos específicos, sino la mediana de las transacciones reales garantizadas por bonos del Estado.
- Aplicaciones
- Cuando vea un contrato «vinculado al SOFR», recuerde que su tipo de interés procede del mercado de repos a un día sobre bonos del Estado.
- Limitaciones
- El cálculo de los índices de referencia de los tipos de interés en yenes japoneses (como el TONA) y del tipo repo de Tokio no se aborda en esta estación.