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Globale Finanzkrise 2007–09

Globale Finanzkrise (2007-09) / 2007-2009 / Vereinigte Staaten von Amerika, Europa / Kredit, Liquidität, Finanzkrise

Quellen für Zahlen und Daten

Eine Liste, woher die Zahlen und Daten in den Diagrammen und im Text stammen. Zum Öffnen auf die Überschrift klicken.

Mehr lesenNumerisches Hauptbuch (33 Einträge)

Knapp 600 MilliardenDollarHöchststand der Swap-LinienDezember 2008 (2 Monate nach Aufhebung der Obergrenze)・Nominal. Wert aus einem Diagramm in einem BIZ-Papier abgelesenBIS 2020 p.7 Graph 1・p.37

Knapp 13 BillionenDollarEurodollar-Verbindlichkeiten2008・NominalBIS 2020 p.39

0–0,25 %%Ziel für die Federal Funds Rate16.12.2008Federal Open Market Committee 2008 Erklärung

0,0 % → 3,9 % → 27,2 % (Spitze nahe 50 %)%Repo-Haircut-Index (gleichgewichteter Durchschnitt von 9 Arten, ohne Staatsanleihen)Erstes Halbjahr 2007 → Zweites Halbjahr 2007 → Durchschnitt 2008・Nenner: Wert der Sicherheit. Durchschnitt für den in der Tabelle des Papiers angegebenen Zeitraum. Die monatlichen Bewegungen sind in Abbildung 4 des Papiers dargestellt.Gary B. Gorton, Andrew Metrick 2009 Tabelle I Panel D/E・Einleitung S. 5

380,31 → 308,14 (−19,0 %)Index (1980Q1=100)FHFA-Hauspreisindex (alle Transaktionen)Q1 2007 → Q2 2012・Nominal. Index aus Kauf- und Refinanzierungstransaktionen. Nominal, nicht saisonbereinigt.U.S. Federal Housing Finance Agency Vierteljährliche Werte für die USA (CSV-Datei vom 23.10.2026)

Nahezu 22 Billionen (traditionelle Banken ca. 14 Billionen)DollarVerbindlichkeiten des Schattenbankensystems (brutto)Juni 2007・Nominal. Aggregation der gesamtwirtschaftlichen Finanzierungsrechnung. Nach dem Höchststand um 5 Billionen Dollar geschrumpft.Zoltan Pozsar, Tobias Adrian, Adam Ashcraft, Hayley Boesky 2012 Abb. 1 S. 7–8

Gesamtvermögen 62,4 Mrd. $, Lehman CP 785 Mio. $ (1,2 %)DollarReserve Primary Fund2008-09-15・Nenner: Gesamtvermögen・Marktwert. 785 Mio. $ stimmen mit der SEC-Ankündigung überein.Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 356–357

Bis zu 85 Mrd. $ (24 Monate, LIBOR + 850 Bp, 79,9 % Kapitalbeteiligung)DollarKreditlinie für AIG2008-09-16・Nominal. Die staatliche Beteiligung überstieg später 180 Mrd. $ (FCIC-Schlussfolgerung).Board of Governors of the Federal Reserve System 2008 Ankündigung

250 → 350 → 700 Mrd. $ (Obergrenze für ausstehende Beträge)DollarTARP-Kaufberechtigung2008-10-03・Nominal110th Congress of the United States 2008 Abschnitt 115

Bis zu 50 Mrd. $ (ESF), 1 JahrDollarMMF-Garantieprogramm2008-09-19・NominalU.S. Department of the Treasury 2008 Ankündigung

40 zu 1 (eine Kennzahl)MalLeverage der fünf größten Investmentbanken2007・Nenner: Kapital・Buchwert. Bear Stearns hatte ein Kapital von 11,8 Mrd. $, Verbindlichkeiten von 383,6 Mrd. $ und Overnight-Repos von 70 Mrd. $ (Ende 2007).Financial Crisis Inquiry Commission Schlussfolgerung, S. xix

5,0 % → 9,5 % → 10,0 %%Arbeitslosenquote2007-12 → 2009-06 → 2009-10・Nenner: Erwerbsbevölkerung ab 16 Jahren・SaisonbereinigtU.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000

3,6 Millionen (2008) + 4,7 Millionen (bis Dez. 2009)PersonenArbeitsplatzverluste2008–2009Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 21, S. 390

882.848 Millionen Dollar (ca. 882,8 Milliarden Dollar)DollarGesamtvermögen der Fed (konsolidiert für alle Federal Reserve Banks, Saldo vom Mittwoch)28.11.2007・NominalBoard of Governors of the Federal Reserve System 2007 H.4.1 (veröffentlicht am 29.11.2007) Consolidated Statement of Condition・Total assets

2.311.893 Millionen Dollar (ca. 2,3119 Billionen Dollar)DollarGesamtvermögen der Fed (konsolidiert für alle Federal Reserve Banks, Saldo vom Mittwoch)17.12.2008・Nominal. Die FCIC (Kapitel 20, S. 371) schreibt, dass es bis Ende September 2008 um 67 % auf 1,5 Billionen Dollar gestiegen war.Board of Governors of the Federal Reserve System 2008 H.4.1 (veröffentlicht am 18.12.2008) Consolidated Statement of Condition・Total assets

0,97 $ (97 Cents pro Anteil. Rücknahmeanträge vor 15:00 Uhr betrugen 1,00 $)Dollar/AnteilNettoinventarwert (NAV) pro Anteil des Reserve Primary Fund16. September 2008, 16:00 Uhr (New Yorker Zeit)・Nenner: 1 Anteil・Lehman-Anleihen (Nennwert 785 Millionen $) mit 0 bewertet. Gesunken ist der Preis pro Anteil, nicht der Wert des Dollars.The Reserve (Reserve Management Company, Inc.; Board of Trustees of The Reserve Fund) 2008 Pressemitteilung, 2. Absatz

349 MilliardenDollarAbhebungen von allen Prime-Geldmarktfonds (MMF) – nicht der Betrag allein vom Reserve Primary FundInnerhalb einer Woche, nachdem der Reserve Primary Fund „die Dollarmarke durchbrach“・Nominal. Weitere 85 Mrd. $ innerhalb von 3 Wochen (ebd. S. 357). Die abweichende Meinung der FCIC (S. 436) gibt die gleichen 349 Mrd. $ als „bis Mitte der folgenden Woche“ an.Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 357

58 Milliarden → 29 Milliarden DollarDollarBestände an Commercial Papers von Finanzunternehmen bei fünf großen Geldmarktfonds (die fünf Firmen, die in der FCIC-Umfrage die größten Reduzierungen aufwiesen)Die Woche nach dem Zusammenbruch von Lehman · Nominal. Antworten auf eine von der FCIC durchgeführte Umfrage bei großen Geldmarktfonds.Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 358

150 Milliarden DollarDollarBetrag, den die Fed Banken lieh, um forderungsbesicherte Commercial Papers (ABCP) von Geldmarktfonds zu kaufenErste zwei Wochen nach dem Start des Programms am 19. September 2008 · NominalFinancial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 359

115 Mrd. $ an 8 von 9 Firmen (Zuteilung war 125 Mrd. $ an 9 Firmen)DollarCPP-Kapitalzuführung (erste Abwicklung)28.10.2008・Nominal. Die 9 Firmen stimmten am 13. Oktober zu (FCIC S. 373–374), CPP gab es am 14. Oktober bekannt.U.S. Department of the Treasury 2008 Abschnitt Capital Purchase Program

182,3 Mrd. $ Zusage vollständig zurückerhalten, mit einem Gewinn von 22,7 Mrd. $ (Finanzministerium 5 Mrd. $, Fed 17,7 Mrd. $)DollarEndgültiger Gewinn und Verlust aus der AIG-Hilfe14.12.2012・Nominal. Der endgültige Verkauf von AIG-Aktien erfolgte am 14. Dezember 2012 (Mitteilung des Finanzministeriums TG-1805).U.S. Department of the Treasury Tabelle und Text

443,5 Mrd. $ ausgezahlt, Gesamtkosten ca. 31,1 Mrd. $DollarGesamtauszahlungen und Gesamtkosten des TARP30.09.2023 (alle Programme beendet)・Nominal. Die Rückflüsse betrugen 425,5 Mrd. $ (oder 443,1 Mrd. $ einschließlich zusätzlicher Einnahmen aus AIG-Aktienverkäufen in Höhe von 17,5 Mrd. $). Der größte Teil der Kosten entfiel auf Hilfen zur Vermeidung von Zwangsvollstreckungen von Eigenheimen. Der vom Kongress genehmigte Betrag belief sich auf 700 Mrd. $.U.S. Department of the Treasury Text und Eckdaten

−45,7 % (Januar 2009)%Veränderung des japanischen Exportwerts im Vorjahresvergleich (vorläufig)01-2009・Nenner: Exportwert des Vorjahresmonats・Nominal・YenFinanzministerium 2009 Gesamtbetrag auf Seite 1

−49,4 % (Februar 2009)%Veränderung des japanischen Exportwerts im Vorjahresvergleich (vorläufig)02-2009・Nenner: Exportwert des Vorjahresmonats・Nominal・YenFinanzministerium 2009 Gesamtbetrag auf Seite 1

−33,1 % (2009)%Veränderung des japanischen Exportwerts im Vorjahresvergleich (vorläufig)2009・Nenner: Exportwert des Vorjahres・Nominal・YenFinanzministerium 2009 Gesamtbetrag auf Seite 1

−12,7 %%Japans reales BIP (Q4 2008, auf das Jahr hochgerechnete Quartalsrate) – Erster vorläufiger BerichtVeröffentlicht am 16.02.2009・Nenner: Vorquartal・Real・SaisonbereinigtKabinettsbüro, Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut, Abteilung für Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen 2008 Tabelle der realen, saisonbereinigten, auf das Jahr hochgerechneten Quartalsraten

−9,2 %%Reales BIP Japans (4. Quartal 2008, auf das Jahr hochgerechnete Quartalsrate) – neueste ReiheVeröffentlicht am 08.09.2026 (2. Quartal 2026, zweite vorläufige Meldung). Nenner: Vorquartal. Reale, saisonbereinigte Werte. Verkettete Preise, Kalenderjahr 2020. Der Wert für denselben Zeitraum kann je nach Veröffentlichung abweichen.Kabinettsbüro, Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut, Abteilung für Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen 2026 CSV der realen, saisonbereinigten, auf das Jahr hochgerechneten Quartalsraten

1.415 Fälle, ca. 85.000 Personen (85.012), davon 57.300 Leiharbeitnehmer (57.300 Personen, 67,4 %)PersonenBeendigung von Verträgen von atypisch Beschäftigten usw. (Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales, Dezember-Bericht)Stand: 19. Dezember 2008 (Berichtszeitraum: Oktober 2008 bis März 2009). Nenner: erfasste Personenzahl. Freiwillige Erhebung. Umfasst nicht alle Arbeitsplatzverluste.Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales, Amt für Arbeitsplatzsicherheit 2008 Text der Pressemitteilung

4.127 Betriebe, 238.752 Personen, davon 141.619 Leiharbeitnehmer (141.619 Personen, 59,3 %)PersonenBeendigung von Verträgen von atypisch Beschäftigten usw. (Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales, September-Bericht)Stand: 18. September 2009 (Berichtszeitraum: Oktober 2008 bis Dezember 2009). Nenner: erfasste Personenzahl. Freiwillige Erhebung. Umfasst nicht alle Arbeitsplatzverluste.Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales, Amt für Arbeitsplatzsicherheit 2009 Seite 1

30 % des Vermögens (ca. 100 Mrd. USD)%Netto-Rückgaben aus öffentlich angebotenen institutionellen Prime-Geldmarktfonds (MMF)11.–24. März 2020. Nenner: Fondsvermögen. Nominal. Der größte Zwei-Wochen-Abfluss aus Fonds desselben Typs im September 2008 betrug ca. 26 % des Vermögens (ca. 350 Mrd. USD).President’s Working Group on Financial Markets 2020 S. 14

Gesamtvermögen ca. 209 Mrd. USD, Einlagen ca. 175,4 Mrd. USDDollarGesamtvermögen und Einlagen der Silicon Valley Bank31. Dezember 2022. Nominal. Geschlossen am 10. März 2023.Federal Deposit Insurance Corporation 2023 Pressemitteilung

25 % des Vermögens innerhalb eines Tages liquidierbar, 50 % des Vermögens innerhalb einer Woche liquidierbar%Mindestliquiditätsanforderungen für Geldmarktfonds (MMF) (nach den Änderungen von 2023)In Kraft ab 2. Oktober 2023. Nenner: Gesamtvermögen. Institutionelle Prime- und steuerbefreite Geldmarktfonds erheben eine Liquiditätsgebühr, wenn die Netto-Rückgaben 5 % des Nettovermögens übersteigen.U.S. Securities and Exchange Commission 2023 88 FR 51404 (ZUSAMMENFASSUNG)

Insgesamt 750.000 $ (100.000 $ für den Sohn, je 325.000 $ für zwei Unternehmen)USDSEC-Strafe gegen Reserve (laut Berichten)2013 (Entscheidung des Richters; berichtet am 1. Oktober 2013), nominal. Die SEC hatte über 130 Millionen Dollar gefordert. Das Urteil erging im November 2012. Basierend auf Berichten von Nachrichtenagenturen.Reuters 2013 Artikel

Mehr lesenQuellen für die Zahlen in den Diagrammen

Diagramm	Was die Zahl darstellt	Wert	Datum/Zeitraum	Quelle und Fundstelle
Abb. 1	Lehman Brothers meldet Insolvenz an. 10,8 Milliarden US-Dollar an Rücknahmeanträgen am Morgen.	—	15. September (Mo)	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 356–357
Abb. 1	Depotbank stellt Unterstützung bei Zahlungen ein	—	15. September, 10:10 Uhr	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 356
Abb. 1	Vorstand bewertet Lehman-Anleihen mit 80 Cents pro Dollar	—	15. September	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 357
Abb. 1	SEC-Behauptung: Anträge übersteigen 20 Milliarden US-Dollar, fast die Hälfte bleibt unbezahlt	—	15. September, gegen 17:00 Uhr	U.S. Securities and Exchange Commission 2009 § 107, S. 31
Abb. 1	Weitere 29 Milliarden US-Dollar an Rücknahmeanträgen	—	15.–16. September	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 357
Abb. 1	SEC-Behauptung: Anträge ca. 24,6 Mrd. US-Dollar, nur die ersten ca. 10,7 Mrd. US-Dollar bezahlt	—	16. September (Di), 9:00 Uhr	U.S. Securities and Exchange Commission 2009 § 116, S. 33
Abb. 1	Ein Anteil ist 0,99 $ wert (wie von der Verwaltungsgesellschaft am 26. November 2008 eingeräumt, laut Klageschrift).	—	16. September, 11:00–16:00 Uhr	U.S. Securities and Exchange Commission 2009 § 120, S. 34–35
Abb. 1	Die Ankündigung um 16:00 Uhr besagt, dass vor diesem Zeitpunkt eingegangene Anträge zu 1,00 $ pro Anteil ausgezahlt werden.	—	16. September, 15:00 Uhr (Stichtag)	The Reserve (Reserve Management Company, Inc.; Board of Trustees of The Reserve Fund) 2008 Pressemitteilung, 2. Absatz
Abb. 1	Lehman-Anleihen werden mit null bewertet. Preis pro Anteil wird mit 0,97 $ bekannt gegeben.	—	16. September, gegen 16:00 Uhr	The Reserve (Reserve Management Company, Inc.; Board of Trustees of The Reserve Fund) 2008 Pressemitteilung, 2. Absatz (SEC-Klageschrift, § 121, S. 35)
Abb. 1	Die Fed beschließt, AIG bis zu 85 Milliarden US-Dollar zu leihen.	—	16. September, Abend	Board of Governors of the Federal Reserve System 2008
Abb. 1	Das Finanzministerium beginnt mit der Garantie von Geldmarktfonds (bis zu 50 Milliarden US-Dollar für ein Jahr), und die Fed beginnt, Kredite an Banken zu vergeben, die Vermögenswerte von Geldmarktfonds kaufen.	—	19. September (Freitag)	U.S. Department of the Treasury 2008
Abb. 1	Der Fonds beantragt bei der SEC die Aussetzung von Rücknahmen.	—	Vier Tage nach dem 16.	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 357
Abb. 1	349 Milliarden US-Dollar werden aus Prime-Geldmarktfonds (der gesamten Fondskategorie) insgesamt abgezogen. Dies ist nicht der Betrag aus diesem einzelnen Fonds.	—	Innerhalb einer Woche nach dem Bruch der Ein-Dollar-Marke	Financial Crisis Inquiry Commission Kapitel 20, S. 357
Abb. 2	Diagramm ohne Zahlen	—	—	—
Abb. 3	Beispiel: Bear Stearns (Ende 2007) Kapital (eigenes Geld)	11,8 Mrd. US-Dollar	Ende 2007	Financial Crisis Inquiry Commission Schlussfolgerung S. xix
Abb. 3	Beispiel: Bear Stearns (Ende 2007) Verbindlichkeiten (geliehenes Geld)	383,6 Mrd. US-Dollar	Ende 2007	Financial Crisis Inquiry Commission Schlussfolgerung S. xix
Abb. 3	Beispiel: Bear Stearns (Ende 2007) Übernacht geliehener Betrag (max.)	70 Mrd. US-Dollar	Ende 2007	Financial Crisis Inquiry Commission Schlussfolgerung S. xix
Abb. 3	Hebelwirkung der fünf größten Investmentbanken	40 zu 1 (nach einer Messgröße)	2007	Financial Crisis Inquiry Commission Schlussfolgerung S. xix
Abb. 4	Hypothetischer Wert, kein tatsächlicher Marktdurchschnitt (Sicherheitenwert, prozentualer Abschlag (Haircut))	100・0%／20%	—	—
Abb. 4	Repo-Haircut-Index (gleichgewichteter Durchschnitt von 9 Arten, ohne Staatsanleihen)	0.0%	Erstes Halbjahr 2007	Gary B. Gorton, Andrew Metrick 2009 Tabelle I Panel D/E, Einleitung S. 5
Abb. 4	Repo-Haircut-Index (gleichgewichteter Durchschnitt von 9 Arten, ohne Staatsanleihen)	3.9%	Zweites Halbjahr 2007	Gary B. Gorton, Andrew Metrick 2009 Tabelle I Panel D/E, Einleitung S. 5
Abb. 4	Repo-Haircut-Index (gleichgewichteter Durchschnitt von 9 Arten, ohne Staatsanleihen)	27.2%	Durchschnitt 2008	Gary B. Gorton, Andrew Metrick 2009 Tabelle I Panel D/E, Einleitung S. 5
Abb. 5	Hypothekenausfälle beginnen zuzunehmen	—	2007-02	Markus K. Brunnermeier 2009
Abb. 5	BNP Paribas friert Rücknahmen für drei seiner Fonds ein; die EZB und die Fed stellen Liquidität bereit	—	2007-08-09	Markus K. Brunnermeier 2009
Abb. 5	Die Übernahme von Bear Stearns wird bekannt gegeben; die Fed öffnet ihr Diskontfenster für Investmentbanken	—	2008-03-16	Board of Governors of the Federal Reserve System 2008
Abb. 5	Fannie Mae und Freddie Mac werden unter staatliche Aufsicht gestellt	—	2008-09-07	U.S. Department of the Treasury 2008
Abb. 5	Lehman Brothers meldet Insolvenz an	—	2008-09-15	Financial Crisis Inquiry Commission
Abb. 5	Ein Anteil am Reserve Primary Fund fällt auf 0,97 $. Die Fed beschließt, AIG bis zu 85 Milliarden US-Dollar zu leihen.	—	2008-09-16	Board of Governors of the Federal Reserve System 2008
Abb. 5	Das Emergency Economic Stabilization Act wird verabschiedet (genehmigt bis zu 700 Milliarden US-Dollar für den Kauf notleidender Vermögenswerte).	—	2008-10-03	110th Congress of the United States 2008
Abb. 5	Die Fed setzt ihr Ziel für den Leitzins auf eine Spanne von 0–0,25 %	—	2008-12-16	Federal Open Market Committee 2008
Abb. 5	Die US-Wirtschaft erreicht einen Tiefpunkt (die Kontraktion dauerte 18 Monate)	—	2009-06	National Bureau of Economic Research, Business Cycle Dating Committee
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	4.4%	2007-03	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	5.0%	2007-12	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	5.6%	2008-06	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	6.1%	2008-09	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	7.3%	2008-12	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	8.7%	2009-03	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	9.5%	2009-06	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	10.0%	2009-10	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	9.4%	2010-06	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 6	Arbeitslosenquote (16 Jahre und älter, saisonbereinigt)	9.3%	2010-12	U.S. Bureau of Labor Statistics LNS14000000
Abb. 7	Ein MMF-Anteil fällt auf 0,97 $. Innerhalb einer Woche werden 349 Milliarden US-Dollar aus Prime-MMFs (einer Gruppe von Fonds) insgesamt abgezogen, und der Markt für Commercial Papers schrumpft.	—	16. September 2008	—
Abb. 7	Investmentbanken haben 40 an Vermögenswerten für jede 1 an Kapital. Sie halten Vermögenswerte mit Übernachtkrediten.	—	2000-2007	—
Abb. 7	Arbeitslosenquote erreicht 10,0 %	—	Oktober 2009	—

Mehr lesenWas die Beweise zeigen

Die historischen Quellen sind in vier Gruppen unterteilt. Erstens, offizielle Dokumente: die Schlussfolgerung und die relevanten Kapitel des FCIC-Abschlussberichts (Januar 2011, eine Veröffentlichung der US-Regierung), Ankündigungen der Fed, des Finanzministeriums, der SEC und der FDIC, Berichte des Finanzministeriums an den Kongress, der Text des Emergency Economic Stabilization Act, die SEC-Regeln für Geldmarktfonds von 2023 und Entscheidungen der Bank of Japan. Zweitens, offizielle Statistiken: Arbeitslosenquoten des BLS, Konjunkturzyklusdaten des NBER, Hauspreisindex der FHFA, die wöchentlichen H.4.1-Statistiken der Fed, Handelsstatistiken des japanischen Finanzministeriums, vorläufige BIP-Berichte des Kabinettsbüros und Berichte des Ministeriums für Gesundheit, Arbeit und Soziales. Drittens, Forschung: Brunnermeier (2009) wurde vollständig gelesen, ebenso wie relevante Abschnitte des Entwurfs von Gorton und Metrick von 2009 und Arbeitspapiere von Mitarbeitern der New York Fed und der BIZ. Viertens, abweichende Meinungen: Zwei Minderheitsmeinungen aus dem FCIC wurden für die Einleitung und die Schlussfolgerung gelesen.

Die Mehrheitsmeinung der FCIC kommt zu dem Schluss, dass die Krise vermeidbar war, und nennt Versäumnisse bei Regulierung und Aufsicht, Unternehmensführung, übermäßige Verschuldung und Intransparenz, unzureichende Vorbereitung der Regierung, einen Zusammenbruch der Ethik, die Verbriefungskette, außerbörsliche Derivate und Ratingagenturen. Die Position der Kommission ist, dass GSEs zwar beigetragen haben, aber nicht die Hauptursache waren, und dass überschüssige Liquidität eine Vorbedingung, aber nicht die Ursache war. Im Gegensatz dazu führten drei Kommissionsmitglieder, die argumentierten, dass jede monokausale Theorie unzureichend und die Mehrheitsmeinung zu weit gefasst sei, 10 wesentliche Ursachen an und schrieben die Kreditblase internationalen Kapitalflüssen und einer Neubewertung von Risiken zu. Ein weiteres Kommissionsmitglied postuliert, dass die Wohnungsbaupolitik der Regierung, die 27 Millionen hochriskante Kredite schuf, eine notwendige Bedingung war. Auf der Forschungsseite legt Brunnermeier seiner Argumentation niedrige Zinssätze (aufgrund von Kapitalzuflüssen aus Asien und der Zinspolitik der Fed) und den Übergang zu einem „Originate-to-Distribute“-Modell zugrunde. Es gibt weder innerhalb der Kommission noch unter Forschern einen Konsens über die wahre Ursache.

Diese Quellen haben Voreingenommenheiten und Einschränkungen. Die Ankündigungen der Fed und des Finanzministeriums sind Dokumente der Akteure selbst, wobei die Begründungen von diesen Akteuren verfasst wurden. Brunnermeiers Papier behandelt nur Ereignisse bis Oktober 2008. Der Index von Gorton und Metrick verwendet einen Durchschnitt für den im Schaubild gezeigten Zeitraum. Die von der FCIC zitierten Zahlen zu Ratings (Moody's bewertete von 2000 bis 2007 fast 45.000 hypothekenbezogene Wertpapiere mit AAA, wobei 83 % der AAA-Ratings von 2006 später herabgestuft wurden) basieren auf den Fallstudien der Kommission. Da die Zahlen im PDF des FCIC-Berichts nicht auf normale Weise als Text extrahiert werden können, wurden sie in Verbindung mit Zahlen aus Ankündigungen der Fed und der SEC gelesen. Die Klageschrift der SEC stellt die Behauptungen des Klägers dar, und das Ergebnis des Rechtsstreits wurde von Nachrichtenagenturen berichtet. Der ursprüngliche Bericht des Insolvenzverwalters von Lehman und die FOMC-Protokolle sind nicht in den hier aufgeführten Materialien enthalten.

Woher wir es wissen — Arten von Quellen

Zeitgenössische Aufzeichnungen

The Reserve Fund — Press Release, September 16, 2008 (The Primary Fund: Lehman securities valued at zero; NAV $0.97 per share)

Offizielle Dokumente

Gerichtsakten

Institutionelle Darstellungen

Forschung

Populärwissenschaftliche Bücher

Judge awards $750,000 in case of money fund that ‘broke buck’ (Reuters, Oct 1, 2013)

Zuschreibung der Ursachen

FCIC-Mehrheitsmeinung

Vermeidbar. Versäumnisse bei Regulierung und Aufsicht, Unternehmensführung, übermäßige Kreditaufnahme, mangelnde Vorbereitung der Regierung, Ethik, Verbriefung, OTC, Ratings. GSEs nicht die Hauptursache. Überschüssige Liquidität eine Vorbedingung, aber nicht die Ursache.

Financial Crisis Inquiry Commission

Abweichende Meinung der FCIC (Hennessey, Holtz-Eakin, Thomas)

Jede monokausale Theorie ist unzureichend; die Mehrheitsmeinung ist zu weit gefasst. 10 wesentliche Ursachen. Die Ursache der Kreditblase waren internationale Kapitalflüsse und die Neubewertung von Risiken; die Geldpolitik mag ein verstärkender Faktor gewesen sein, war aber nicht wesentlich.

Financial Crisis Inquiry Commission

Abweichende Meinung der FCIC (Wallison)

Eine notwendige Bedingung war, dass die Wohnungsbaupolitik der Regierung 27 Millionen hochriskante Kredite schuf.

Financial Crisis Inquiry Commission

Brunnermeier 2009

Basiert auf niedrigen Zinssätzen (Kapitalzuflüsse und Fed-Politik) und dem Übergang zum „Originate-to-Distribute“-Modell. Verstärkungsmechanismen machten aus Verlusten eine Krise.

Markus K. Brunnermeier 2009

Art der Krise

Klassifizierung dieser Seite

Krise als primär, Manie (Wohnungsmarkt) als sekundär. Alle vier Parteien gehen davon aus, dass der Anstieg der Immobilienpreise nicht nachhaltig war.

Hätte Lehman gerettet werden können?

Brunnermeier 2009

Die Käufer forderten eine staatliche Garantie, und das Finanzministerium und die Fed stellten keine Garantie mit Steuergeldern zur Verfügung.

Markus K. Brunnermeier 2009

Abweichende Meinung der FCIC (Hennessey et al.)

Nach ihren Maßnahmen bei anderen gescheiterten Institutionen zu urteilen, hätten sie jede verfügbare Option ergriffen.

Financial Crisis Inquiry Commission

FCIC-Mehrheitsmeinung

Die Inkonsistenz der Rettung von Bear → GSEs → Nichtrettung von Lehman → Rettung von AIG erhöhte die Unsicherheit.

Financial Crisis Inquiry Commission

WeiterlesenLiteraturverzeichnis (51 Einträge)

The Financial Crisis Inquiry Report Financial Crisis Inquiry Commission (USA, veröffentlicht vom Government Publishing Office)・Quelle öffnen
Shadow Banking (Staff Report no. 458, July 2010, revised February 2012) Zoltan Pozsar, Tobias Adrian, Adam Ashcraft, Hayley Boesky — Federal Reserve Bank of New York・Quelle öffnen
Credit and Liquidity Programs and the Balance Sheet: Crisis response Board of Governors of the Federal Reserve System・Quelle öffnen
Central bank swaps then and now: swaps and dollar liquidity in the 1960s BIZ — Robert N McCauley, Catherine R Schenk・2020-04-01・Quelle öffnen
Federal Reserve announces it will initiate a program to purchase the direct obligations of housing-related GSEs and MBS Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-11-25・Quelle öffnen
FOMC statement (December 16, 2008) Federal Open Market Committee・2008-12-16・Quelle öffnen
Über die Änderung der Geldpolitik (19. Dezember 2008) Bank von Japan (Direktorium, geldpolitische Sitzung)・2008-12-19・Quelle öffnen
Über Änderungen usw. in der Geldpolitik (31. Oktober 2008) Bank von Japan (Direktorium, geldpolitische Sitzung)・2008-10-31・Quelle öffnen
FOMC statement (September 18, 2007) Federal Open Market Committee・2007-09-18・Quelle öffnen
Federal Reserve Board discount rate action (August 17, 2007) Board of Governors of the Federal Reserve System・2007-08-17・Quelle öffnen
Federal Reserve and other central banks announce measures designed to address elevated pressures in short-term funding markets (December 12, 2007) Board of Governors of the Federal Reserve System・2007-12-12・Quelle öffnen
Federal Reserve announces two initiatives designed to bolster market liquidity and promote orderly market functioning (March 16, 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-03-16・Quelle öffnen
Federal Reserve Board announces several initiatives to provide additional support to financial markets, including enhancements to its existing liquidity facilities (September 14, 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-09-14・Quelle öffnen
Federal Reserve Board, with full support of the Treasury Department, authorizes the Federal Reserve Bank of New York to lend up to $85 billion to the American International Group (AIG) (September 16, 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-09-16・Dokument öffnen
Der Vorstand der Federal Reserve kündigt zwei Verbesserungen seiner Programme zur Bereitstellung von Liquidität für die Märkte an (19. September 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-09-19・Dokument öffnen
Offenmarktgeschäfte – Ziel-Federal-Funds-Rate oder -Spanne des FOMC, Änderung (Basispunkte) und Niveau (2003–) Board of Governors of the Federal Reserve System・Dokument öffnen
SEC klagt Betreiber des Reserve Primary Fund wegen Betrugs an (Pressemitteilung 2009-104, 5. Mai 2009) U.S. Securities and Exchange Commission・2009-05-05・Dokument öffnen
Finanzministerium kündigt Garantieprogramm für Geldmarktfonds an (hp-1147, 19. September 2008) U.S. Department of the Treasury・2008-09-19・Dokument öffnen
Erklärung von Minister Henry M. Paulson, Jr. zu den Maßnahmen des Finanzministeriums und der Federal Housing Finance Agency zum Schutz der Finanzmärkte und der Steuerzahler (hp-1129, 7. September 2008) U.S. Department of the Treasury・2008-09-07・Dokument öffnen
Public Law 110-343 – Emergency Economic Stabilization Act of 2008 (H.R. 1424, 3. Oktober 2008) 110. Kongress der Vereinigten Staaten (über U.S. Government Publishing Office)・2008-10-03・Dokument öffnen
Arbeitslosenquote, 16 Jahre und älter, saisonbereinigt (LNS14000000), monatlich 2007–2010 – BLS Public Data API v2 U.S. Bureau of Labor Statistics (Current Population Survey)・Dokument öffnen
Die Rezession von 2007–2009 (BLS Spotlight on Statistics, Februar 2012) U.S. Bureau of Labor Statistics・Dokument öffnen
Expansionen und Kontraktionen des US-Konjunkturzyklus National Bureau of Economic Research, Business Cycle Dating Committee・Dokument öffnen
Häuserpreisindex für alle Transaktionen in den Vereinigten Staaten (USSTHPI), vierteljährlich, 1980Q1=100 – FHFA (Kopie: FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis) U.S. Federal Housing Finance Agency (verbreitet durch: FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis)・Dokument öffnen
Verbriefungsbankwesen und der Run auf das Repo-Geschäft (NBER Working Paper 15223, August 2009) Gary B. Gorton, Andrew Metrick – National Bureau of Economic Research・2009-08・Dokument öffnen
Verbriefungsbankwesen und der Run auf das Repo-Geschäft Gary Gorton, Andrew Metrick – Journal of Financial Economics 104(3)・2012-06・Dokument öffnen
Deciphering the Liquidity and Credit Crunch 2007–2008 Markus K. Brunnermeier — Journal of Economic Perspectives 23(1)・2009-01・Dokument öffnen
The Reserve Fund — Press Release, September 16, 2008 (The Primary Fund: Lehman securities valued at zero; NAV $0.97 per share) The Reserve (Reserve Management Company, Inc.; Board of Trustees of The Reserve Fund)・2008-09-16・Dokument öffnen
Complaint, SEC v. Reserve Management Company, Inc., Resrv Partners, Inc., Bruce Bent Sr. and Bruce Bent II, and The Reserve Primary Fund (Relief Defendant), S.D.N.Y., May 5, 2009 U.S. Securities and Exchange Commission・2009-05-05・Dokument öffnen
H.4.1 Faktoren, die die Reserveguthaben beeinflussen (Veröffentlichung vom 29. November 2007) Gouverneursrat des Federal Reserve Systems・2007-11-28・Dokument öffnen
H.4.1 Faktoren, die die Reserveguthaben beeinflussen (Veröffentlichung vom 18. Dezember 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-12-17・Dokument öffnen
Federal Reserve kündigt Term Securities Lending Facility an (Pressemitteilung, 11. März 2008) Board of Governors of the Federal Reserve System・2008-03-11・Dokument öffnen
FOMC statement (June 29, 2006) Federal Open Market Committee・2006-06-29・Dokument öffnen
Treasury Announces TARP Capital Purchase Program Description (HP-1207, October 14, 2008) U.S. Department of the Treasury・2008-10-14・Dokument öffnen
Joint Statement by Treasury, Federal Reserve and FDIC (HP-1206, October 14, 2008) U.S. Department of the Treasury (Gemeinsame Erklärung des Finanzministers, des Fed-Vorsitzenden und des FDIC-Vorsitzenden)・2008-10-14・Dokument öffnen
Tranche Report to Congress (First Tranche Report, November 4, 2008) U.S. Department of the Treasury・2008-11-04・Dokument öffnen
FHFA House Price Index — All-Transactions Index, U.S. and Census Divisions (quarterly, not seasonally adjusted, 1980Q1=100) U.S. Federal Housing Finance Agency・Dokument öffnen
Judge awards $750,000 in case of money fund that ‘broke buck’ (Reuters, Oct 1, 2013) Reuters (Veröffentlicht in Business Insurance)・2013-10-01・Dokument öffnen
Treasury Receives Payment From Its Final Sale of AIG Common Stock, Bringing Positive Return on Overall AIG Commitment to $22.7 Billion (TG-1805, December 14, 2012) U.S. Department of the Treasury・2012-12-14・Dokument öffnen
TARP Programs — AIG: Status U.S. Department of the Treasury・Dokument öffnen
About TARP U.S. Department of the Treasury・Dokument öffnen
Zusammenfassung der vorläufigen Handelsstatistik für Januar 2009 Finanzministerium (Pressemitteilung, Zoll)・2009-01・Dokument öffnen
Zusammenfassung der vorläufigen Handelsstatistik für Februar 2009 Finanzministerium (Pressemitteilung, Zoll)・2009-02・Dokument öffnen
Zusammenfassung der vorläufigen Handelsstatistik für 2009 Finanzministerium (Pressemitteilung, Zoll)・2009・Dokument öffnen
Vierteljährlicher BIP-Bericht (vorläufig) Zeitreihentabelle, Okt.-Dez. 2008 (1. vorläufige Schätzung) Abteilung für Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen, Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut, Kabinettsbüro・2008-10–12・Dokument öffnen
Vierteljährlicher BIP-Bericht (vorläufig), Apr.-Juni 2026 (2. vorläufige Schätzung), Tabelle der realen saisonbereinigten annualisierten Wachstumsrate im Quartalsvergleich Abteilung für Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen, Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut, Kabinettsbüro・Dokument öffnen
Status der Beendigung von Arbeitsverhältnissen von Leiharbeitnehmern (Dezember-Bericht) Amt für Arbeitsplatzsicherheit, Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales・2008-12-19・Dokument öffnen
Status der Beendigung von Arbeitsverhältnissen von Leiharbeitnehmern (September-Bericht: vorläufig) Amt für Arbeitsplatzsicherheit, Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales・2009-09-18・Dokument öffnen
Overview of Recent Events and Potential Reform Options for Money Market Funds (Report of the President’s Working Group on Financial Markets, December 2020) President’s Working Group on Financial Markets (Veröffentlicht vom US-Finanzministerium)・2020-12・Dokument öffnen
FDIC Creates a Deposit Insurance National Bank of Santa Clara to Protect Insured Depositors of Silicon Valley Bank, Santa Clara, California (PR-16-2023, March 10, 2023) Federal Deposit Insurance Corporation・2023-03-10・Dokument öffnen
Money Market Fund Reforms; Form PF Reporting Requirements for Large Liquidity Fund Advisers (Final rule, 88 FR 51404, August 3, 2023) U.S. Securities and Exchange Commission・2023-07-12・Dokument öffnen

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