辞典と参考文献
How Did Pre-Fed Banking Panics End?（NBER Working Paper 22036）
Gary Gorton, Ellis W. Tallman — National Bureau of Economic Research
この資料が支える主張
- 国法銀行時代（1863〜1914年）の厳しい恐慌で、銀行は兌換を停止し、私的な清算所は個別行の情報を遮断し、貸付証書（会員の連帯債務）の発行で一つの主体になり、認証小切手の市場が開いて通貨プレミアム（清算所の破綻リスクの価格）が付いた。プレミアムが0になると信頼が戻った（要旨）
- 清算所の対応（匿名の貸付・個別行情報の遮断・特別検査・会員の救済）は2007〜08年の政策（TAF・TSLF・PDCF、空売り禁止、ストレステスト、Bear・AIG の救済）に対応する（第1節）
- 信託会社が清算所非会員だったことが10月21日の Knickerbocker への支援拒否の主な理由。Sprague と Wicker はこれを清算所の重大な誤りと見る。Trust Company of America は10月22日に $500,000の引出し、州の検査で Morse への貸出は無く Barney への貸出は $175,000と判明し、Morgan 商会が $1,000,000を貸したが翌日 $13,000,000、24日に $9,000,000の引出し（Wicker 2000）。財務長官は10月24日に「この市で $25,000,000の預託を指示した」と発表し、後に $35,000,000へ。11月2日に信託会社が追加で $15,000,000を拠出し、11月4日に信託会社の資金 $25,000,000が配分されて取り付けは沈静した（第4節 pp. 25–26）
- 表3（ニューヨークの出来事の日付）: 1907年の恐慌開始10月21日、個別行情報の停止・貸付証書の初回発行・兌換停止はいずれも10月26日、通貨プレミアム開始10月31日、プレミアム0は12月28日、兌換再開1908年1月1日、最後の証書発行1月30日、個別行情報の再開2月8日、最終償却3月28日
- 表5（1907年10月19日〜1908年2月1日の週次）: 通貨プレミアムの低・高、コールマネー金利の低・高、ニューヨーク市の純金輸入の累計、清算所貸付証書の残高、準備不足。10月26日週のコール高値125%、11月2日週75%。プレミアムの高値は11月9日・16日週に4%。証書残高の頂点は12月21日週 $87,865,000。金の累計は1908年1月4日に $97,763,000、2月1日に $103,095,000。準備不足は11月23日週に $54,150,000で最大
- 1907年はプレミアムと累計金輸入の相関が −0.89（11月2日〜1月4日）。11月29日週までに金の累計は $55,000,000超。プレミアムは1908年1月に準備流入が大きく正になるまで0にならなかった（第7節 E）
- 付録 A: 1907年10月19日の清算所会員53行のうち危機で名簿から消えたのは4行、破綻と数えられるのは2行（Mechanics and Traders は Union Bank of Brooklyn として再開、National Bank of North America は債権者に利息付きで全額支払い）。Wall Street Journal 1908年10月16日: ニューヨークとブルックリンで閉鎖した15機関（国法3・州法8・信託4）の預金者は損失を被らない
- Gilpin–Wallace 1904: 1860年以来 $168,774,000の貸付証書が発行され、1ドルの損失もなく償還された（付録）
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