How Did Pre-Fed Banking Panics End?（NBER Working Paper 22036）

Affirmations Étayées par Cette Source

1. Pendant les graves paniques de l'ère des banques nationales (1863-1914), les banques ont suspendu la convertibilité, les chambres de compensation privées ont protégé les informations sur les banques individuelles, ont agi comme une seule entité en émettant des certificats de prêt (responsabilité solidaire des membres), et un marché pour les chèques certifiés s'est ouvert, créant une prime sur la monnaie (le prix du risque de défaut de la chambre de compensation). Lorsque la prime est revenue à 0, la confiance a été restaurée (Résumé).
2. Les réponses de la chambre de compensation (prêts anonymes, protection des informations des banques individuelles, examens spéciaux, sauvetage des membres) correspondent aux politiques de 2007-2008 (TAF, TSLF, PDCF, interdiction de la vente à découvert, tests de résistance, sauvetage de Bear et AIG) (Section 1).
3. La raison principale du refus de soutenir Knickerbocker le 21 octobre était que la société de fiducie n'était pas membre de la chambre de compensation. Sprague et Wicker considèrent cela comme une grave erreur de la part de la chambre de compensation. La Trust Company of America a subi des retraits de $500.000 le 22 octobre ; une inspection de l'État a révélé qu'il n'y avait pas de prêts à Morse et des prêts de $175.000 à Barney, et J.P. Morgan & Co. a prêté $1.000.000, mais il y a eu des retraits de $13.000.000 le lendemain et de $9.000.000 le 24 (Wicker 2000). Le secrétaire au Trésor a annoncé le 24 octobre : « J'ai ordonné le dépôt de $25.000.000 dans cette ville », montant porté par la suite à $35.000.000. Le 2 novembre, les sociétés de fiducie ont apporté $15.000.000 supplémentaires, et le 4 novembre, $25.000.000 des fonds des sociétés de fiducie ont été distribués, et la panique bancaire s'est calmée (Section 4, pp. 25–26).
4. Tableau 3 (Dates des événements à New York) : Début de la panique de 1907 le 21 octobre ; suspension des informations sur les banques individuelles, première émission de certificats de prêt et suspension de la convertibilité, le tout le 26 octobre ; début de la prime sur la monnaie le 31 octobre ; prime à 0 le 28 décembre ; reprise de la convertibilité le 1er janvier 1908 ; dernière émission de certificats le 30 janvier ; reprise des informations sur les banques individuelles le 8 février ; remboursement final le 28 mars.
5. Tableau 5 (Hebdomadaire, 19 octobre 1907–1er février 1908) : Prime sur la monnaie basse/haute, taux de l'argent au jour le jour bas/haut, importations nettes cumulées d'or pour la ville de New York, encours des certificats de prêt de la chambre de compensation, déficit de réserves. Taux de l'argent au jour le jour au plus haut à 125 % pour la semaine du 26 octobre, 75 % pour la semaine du 2 novembre. Prime au plus haut à 4 % pour les semaines du 9 et 16 novembre. L'encours des certificats a culminé à 87 865 000 $ pour la semaine du 21 décembre. L'or cumulé a atteint 97 763 000 $ le 4 janvier 1908 et 103 095 000 $ le 1er février. Le déficit de réserves a été le plus important à 54 150 000 $ pour la semaine du 23 novembre.
6. En 1907, la corrélation entre la prime et les importations d'or cumulées était de -0,89 (du 2 novembre au 4 janvier). Au cours de la semaine du 29 novembre, les importations d'or cumulées ont dépassé 55 000 000 $. La prime n'est pas tombée à 0 avant que les entrées de réserves ne deviennent fortement positives en janvier 1908 (Section 7E).
7. Annexe A : Sur les 53 membres de la chambre de compensation au 19 octobre 1907, 4 ont disparu des listes pendant la crise, dont 2 considérés comme des faillites (Mechanics and Traders a rouvert sous le nom de Union Bank of Brooklyn ; la National Bank of North America a payé intégralement ses créanciers avec intérêts). Wall Street Journal, 16 octobre 1908 : Les déposants des 15 institutions (3 nationales, 8 d'État, 4 de fiducie) qui ont fermé à New York et Brooklyn ne subiraient aucune perte.
8. Gilpin–Wallace 1904 : Depuis 1860, 168 774 000 $ de certificats de prêt avaient été émis et remboursés sans la perte d'un seul dollar (Annexe).

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