The Panic of 1907

この資料が支える主張

1. 信託会社は州免許で、決済網の中心ではなく、預金に対する現金準備は約 5%（国法銀行は 25%）。預金は要求払いで取り付けに弱かった
2. 信託会社は担保なしで証券仲買人に日中貸付を行い、仲買人はその証券を担保に国法銀行からコールローンを得た。信託は株式市場の初期流動性の供給者だった
3. 1907 年 10 月 16 日、Heinze と Morse による United Copper 株の買い占めが失敗。関連銀行に取り付けが起き、NYCH は 4 日後に会員銀行の健全性を公表し経営陣を追放した
4. 10 月 18 日に Knickerbocker Trust の Barney が Morse の仲間だと報じられ取り付けが始まる。10 月 21 日、NYCH は非会員である信託への融資を拒み、Morgan も（Strong の短時間の調査で支払能力を判定できず）支援を拒否。10 月 22 日、約 800 万ドルの引出しの後に営業停止
5. コール金利は 10 月 22 日に年率 9.5% から 70%、2 日後に 100% へ。Morgan は大企業・金融機関から現金を集め取引所の貸付窓口に届けた
6. 5 日の遅れの後、10 月 26 日に NYCH は手形貸付証券の発行を決め、同日に預金の現金化を制限した。現金プレミアムが生じ、海外からの金流入が回復を促した
7. 信託会社の預金は 1907 年 8 月 22 日から 12 月 19 日までに 36% 超減少し、国法銀行の預金は増えた（注 12）。1908 年の鉱工業生産は 17% 減、実質 GNP は 12% 減（注 16）。回復は 1 年余りで速かった（注 17）
8. Knickerbocker は 1908 年 3 月に 240 万ドルの増資で再開した（注 5）。Barney は 1907 年 11 月 14 日に自殺（注 10）
9. 著者らの解釈: 1907 年の信託会社は 2007〜09 年のシャドーバンクに当たり、両危機とも決済の中心の外から始まった。1907 年の経験が NYCH の銀行家に中央銀行の価値を認めさせ、通貨改革運動と連邦準備制度の設立につながった
10. 国法銀行法は恐慌時の指針を与えず、財務省は明文規定なしに長官の判断で介入した（注 18）

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