The Panic of 1907

Affirmations Étayées par Cette Source

1. Les sociétés de fiducie (trust companies) étaient agréées par les États, n'étaient pas au centre du système de paiement et détenaient des réserves de liquidités d'environ 5 % des dépôts (les banques nationales en détenaient 25 %). Leurs dépôts étaient payables à vue, ce qui les rendait vulnérables aux paniques bancaires.
2. Les sociétés de fiducie accordaient des prêts intrajournaliers non garantis aux courtiers en bourse, qui utilisaient ensuite ces titres comme garantie pour obtenir des prêts au jour le jour (call loans) auprès des banques nationales. Les fiducies étaient les fournisseurs initiaux de liquidités sur le marché boursier.
3. 16 octobre 1907 : Une tentative de Heinze et Morse de s'accaparer les actions de United Copper échoue. Une panique bancaire commence dans les banques associées et, quatre jours plus tard, la NYCH annonce la solidité de ses banques membres et évince la direction.
4. 18 octobre : Des rapports indiquant que Barney de la Knickerbocker Trust était un associé de Morse déclenchent une panique. 21 octobre : La NYCH refuse de prêter à la société de fiducie, qui n'est pas membre, et Morgan refuse également son aide (une brève enquête de Strong n'ayant pas permis de déterminer sa solvabilité). 22 octobre : Elle suspend ses activités après environ 8 millions de dollars de retraits.
5. Le taux des prêts au jour le jour est passé de 9,5 % à 70 % par an le 22 octobre, et à 100 % deux jours plus tard. Morgan a collecté des liquidités auprès de grandes entreprises et d'institutions financières et les a livrées au guichet de prêt de la bourse.
6. Après un retard de cinq jours, le 26 octobre, la NYCH a décidé d'émettre des certificats de prêt de la chambre de compensation et a restreint le même jour la conversion des dépôts en espèces. une prime sur les liquidités est apparue, et les entrées d'or de l'étranger ont stimulé la reprise.
7. Les dépôts dans les sociétés de fiducie ont chuté de plus de 36 % entre le 22 août et le 19 décembre 1907, tandis que les dépôts dans les banques nationales ont augmenté (note 12). En 1908, la production industrielle a chuté de 17 % et le PNB réel de 12 % (note 16). La reprise a été rapide, prenant un peu plus d'un an (note 17).
8. La Knickerbocker a rouvert en mars 1908 avec une augmentation de capital de 2,4 millions de dollars (note 5). Barney s'est suicidé le 14 novembre 1907 (note 10).
9. Interprétation des auteurs : Les sociétés de fiducie de 1907 correspondent aux banques parallèles (shadow banks) de 2007-09, et les deux crises ont commencé en dehors du centre du système de paiement. L'expérience de 1907 a conduit les banquiers de la NYCH à reconnaître la valeur d'une banque centrale, menant au mouvement de réforme monétaire et à la création du Système de Réserve Fédérale.
10. La loi sur les banques nationales (National Banking Act) ne fournissait aucune directive en cas de panique, et le Trésor est intervenu à la discrétion du secrétaire sans autorité explicite (note 18).

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