Central bank swaps then and now: swaps and dollar liquidity in the 1960s

この資料が支える主張

1. Fed のスワップ線は 1962 年に始まり、固定相場から変動相場への移行を越えて 1998 年まで続いた
2. 1960 年代に Fed は BIS と欧州の中央銀行と協調し、スワップでユーロダラーの資金と金利を管理した。1966 年末には BIS と SNB の預金が合計 6.75 億ドル（BIS 推計の市場規模 130 億ドルに対して）
3. 2007 年 12 月に Fed は TAF とともにスワップを再承認。2008 年 9 月 16 日（リーマン破綻の翌日）にダドリーが欧州の銀行の構造的ドル資金不足を報告し、ECB・BoJ・SNB・BoE への上限のない枠を提案。上限撤廃後の残高は 6,000 億ドル近く
4. 1960 年代の操作は数億ドル、2008 年は 6,000 億ドル近く。2008 年のユーロダラー負債は 13 兆ドル近く
5. 結論: 1960 年代も 2008 年も Fed はスワップでオフショアのドル市場の資金不足を和らげた。国際的な最後の貸し手には教科書より多くの形がある

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