Central bank swaps then and now: swaps and dollar liquidity in the 1960s

Affirmations Étayées par Cette Source

1. Les lignes de swap de la Fed ont commencé en 1962 et se sont poursuivies jusqu'en 1998, couvrant la transition des taux de change fixes aux taux de change flottants.
2. Dans les années 1960, la Fed s'est coordonnée avec la BRI et les banques centrales européennes pour gérer les fonds et les taux d'intérêt en eurodollars par le biais de swaps. Fin 1966, les dépôts de la BRI et de la BNS totalisaient 675 millions de dollars (pour une taille de marché estimée par la BRI à 13 milliards de dollars).
3. En décembre 2007, la Fed a réautorisé les swaps ainsi que le TAF. Le 16 septembre 2008 (le lendemain de la faillite de Lehman), Dudley a signalé une pénurie structurelle de financement en dollars dans les banques européennes et a proposé des lignes illimitées à la BCE, la BoJ, la BNS et la BoE. Le solde après la suppression du plafond était de près de 600 milliards de dollars.
4. Les opérations dans les années 1960 se chiffraient en centaines de millions de dollars ; en 2008, elles atteignaient près de 600 milliards de dollars. Les passifs en eurodollars en 2008 s'élevaient à près de 13 000 milliards de dollars.
5. Conclusion : Tant dans les années 1960 qu'en 2008, la Fed a utilisé les swaps pour pallier les pénuries de financement sur le marché offshore du dollar. Le prêteur international en dernier ressort prend plus de formes que ne le suggèrent les manuels.

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