Central bank swaps then and now: swaps and dollar liquidity in the 1960s

此资料支持的主张

1. 美联储的互换额度始于1962年，一直持续到1998年，跨越了从固定汇率到浮动汇率的过渡期。
2. 1960年代，美联储与国际清算银行（BIS）和欧洲各中央银行协调，通过互换协议管理欧洲美元的资金和利率。1966年底，BIS和瑞士国家银行（SNB）的存款总额为6.75亿美元（相对于BIS估计的130亿美元市场规模）。
3. 2007年12月，美联储与定期拍卖工具（TAF）一同重新授权了互换协议。2008年9月16日（雷曼破产次日），达德利报告欧洲银行存在结构性美元资金短缺，并提议向欧洲央行（ECB）、日本银行（BoJ）、瑞士国家银行（SNB）和英格兰银行（BoE）提供无上限额度。取消上限后的余额接近6000亿美元。
4. 1960年代的操作规模为数亿美元，2008年则接近6000亿美元。2008年的欧洲美元负债接近13万亿美元。
5. 结论：无论是在1960年代还是2008年，美联储都通过互换协议缓解了离岸美元市场的资金短缺。国际最后贷款人的形式比教科书上所描述的要多。

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