Substitutes for Cash in the Panic of 1907

この資料が支える主張

1. 1907 年秋は国法銀行制度の成立以来「最も広範で長い信用機構の崩壊」で、かつてなく多くの都市の銀行が清算所貸付証書を使い、大きな額を長い期間、小額面でも発行した（p. 497）
2. 州知事の法定休日: ネバダは 10 月 24 日〜11 月 4 日、オレゴンは 10 月 28 日〜12 月 14 日、カリフォルニアは 10 月 31 日〜12 月 21 日（7 週間超・裁判所も止まった）。インディアナ・サウスダコタ・アイオワ・オクラホマの州当局は支払制限を事実上容認する書簡を出した（pp. 498–500）
3. 人口 2 万 5 千以上の独立した 145 都市のうち少なくとも 71 で貸付証書・清算所小切手・出納係小切手などの代用物が使われ、20 で「清算所経由のみ支払」の指定、約 3 分の 2 で現金支払いが制限された。36 都市で引出しの上限（$10〜$300）。制限をしなかったのは 53 都市（Washington・Rochester・Toledo など）（pp. 501–504）
4. 表 I（都市別）の合計は $330,066,223。ニューヨーク $101,060,000（10 月 26 日〜1908 年 3 月 30 日・最大残高 $88,420,000）、Pittsburg は証書 $7,445,000 に加え給与小切手 $47,000,000（p. 502）。表 II（2 万 5 千未満の 33 町）は $4,420,513（p. 505）
5. 7 種の代用物（A 大額面貸付証書・B 小額面貸付証書・C 清算所小切手・D 出納係小切手・E ニューヨーク為替・F 預金証書・G 給与小切手）。大額面証書は 1893 年の 8 都市に対し 42 都市で使われ、ニューヨークの発行は過去最大の 2 倍半。全国の大額面証書は $238,053,175（1893 年は $69,111,000）（pp. 506–507）
6. 小額面証書はジョージア州の少なくとも 21 の町で発行され、額面は $1〜$20、モンゴメリーでは 25 セントから。記録された小額面証書 $23,831,813、清算所小切手 $12,060,248、個別銀行の発行 $13,541,500。Pittsburg の給与小切手は約 $47,000,000（pp. 507–513）
7. ニューヨークの銀行は 10 月 26 日（土）に貸付証書の発行を決め、10 月 28 日（月）に各地の銀行が追随した。多くの地方では取り付けが起きる前の予防措置として停止した。ニューヨークで最初の発行から最終償却まで 22 週（1893 年より 3 週長い）（pp. 513–514）
8. 記録のある緊急通貨は $334,000,000（大額面証書 $238M・小額面証書 $23M・清算所小切手 $12M・出納係小切手 $14M・給与小切手 $47M）。未報告分を含めれば $500,000,000 超と見積もる。大半は違法（国法銀行法の禁止・州法銀行券への 10% 税）だったが誰も訴追せず、「法の認可なしに発行された不換紙幣」が 2 か月以上、国の大部分の主要な支払手段になった（pp. 515–516）

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