Substitutes for Cash in the Panic of 1907

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1. L'autunno del 1907 vide "il più esteso e prolungato crollo del meccanismo del credito" dalla creazione del sistema bancario nazionale. Banche in più città che mai utilizzarono certificati di prestito della stanza di compensazione, emettendoli in grandi quantità, per lunghi periodi e anche in piccoli tagli (p. 497).
2. Festività legali dichiarate dai governatori statali: Nevada dal 24 ottobre al 4 novembre; Oregon dal 28 ottobre al 14 dicembre; California dal 31 ottobre al 21 dicembre (oltre 7 settimane, anche i tribunali chiusi). Le autorità statali di Indiana, South Dakota, Iowa e Oklahoma emisero lettere che di fatto condonavano le restrizioni sui pagamenti (pp. 498–500).
3. Delle 145 città indipendenti con una popolazione superiore a 25.000 abitanti, almeno 71 utilizzarono sostituti come certificati di prestito, assegni della stanza di compensazione e assegni circolari; 20 designarono "pagamento solo tramite la stanza di compensazione"; e circa due terzi limitarono i pagamenti in contanti. 36 città avevano limiti di prelievo (10-300 $). 53 città non imposero restrizioni (ad es. Washington, Rochester, Toledo) (pp. 501–504).
4. Il totale della Tabella I (per città) è di 330.066.223 $. New York: 101.060.000 $ (dal 26 ottobre al 30 marzo 1908; massimo in circolazione 88.420.000 $). Pittsburgh: 7.445.000 $ in certificati più 47.000.000 $ in assegni per stipendi (p. 502). La Tabella II (33 città sotto i 25.000 abitanti) ammonta a 4.420.513 $ (p. 505).
5. 7 tipi di sostituti (A. Certificati di prestito di grosso taglio, B. Certificati di prestito di piccolo taglio, C. Assegni della camera di compensazione, D. Assegni circolari, E. Vaglia di New York, F. Certificati di deposito, G. Assegni di stipendio). I certificati di grosso taglio furono utilizzati in 42 città, rispetto alle 8 del 1893, e l'emissione di New York fu due volte e mezza il massimo precedente. Il totale nazionale dei certificati di grosso taglio fu di $238.053.175 ($69.111.000 nel 1893) (pp. 506–507)
6. Certificati di piccolo taglio furono emessi in almeno 21 città della Georgia, con tagli da $1 a $20, e a Montgomery a partire da 25 centesimi. I certificati di piccolo taglio registrati ammontavano a $23.831.813, gli assegni della camera di compensazione a $12.060.248 e le emissioni di singole banche a $13.541.500. Gli assegni di stipendio a Pittsburg ammontavano a circa $47.000.000 (pp. 507–513)
7. Le banche di New York decisero di emettere certificati di prestito sabato 26 ottobre, e le banche altrove seguirono lunedì 28 ottobre. In molti luoghi, la sospensione avvenne come misura preventiva prima che iniziasse una corsa agli sportelli. A New York, passarono 22 settimane dalla prima emissione al ritiro finale (3 settimane in più rispetto al 1893) (pp. 513–514)
8. La valuta di emergenza registrata ammontava a $334.000.000 (certificati di grosso taglio $238M, certificati di piccolo taglio $23M, assegni della camera di compensazione $12M, assegni circolari $14M, assegni di stipendio $47M). Includendo gli importi non dichiarati, la stima supera i $500.000.000. La maggior parte era illegale (vietata dal National Bank Act, tassa del 10% sulle banconote delle banche statali), ma nessuno fu perseguito, e la "moneta legale emessa senza l'approvazione della legge" divenne il principale mezzo di pagamento in gran parte del paese per più di due mesi (pp. 515–516)

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