Quando il debito di una nazione diventa un investimento

Un luogo per mercanti di ogni sorta

Nel 1531, ad Anversa, fu istituita una Borsa permanente. Si narra che la dedica incisa esprimesse l'intento di servire i mercanti di ogni nazione e lingua. In questa città, che a metà del XVI secolo era diventata una delle più grandi a nord delle Alpi, si negoziavano merci e lettere di cambio. E anche un'altra cosa: i titoli di Stato. Persino i tassi d'interesse sui prestiti ai sovrani venivano stabiliti all'interno di questo edificio.

Tuttavia, qui non si negoziavano azioni. La società per azioni come forma giuridica sarebbe nata solo più tardi, nel 1602.

Le finanze dello sfarzo

I titoli di Stato erano anche parte delle finanze del re. Il re di Francia, Francesco I, in circa quindici anni costruì o ristrutturò ben sette castelli. Intorno al 1528, il padiglione di caccia medievale di Fontainebleau iniziò a trasformarsi in un palazzo rinascimentale, e furono chiamati pittori dall'Italia. Anche Leonardo da Vinci fu invitato, e uno dei suoi dipinti giunse così in questo paese.

Sulle pareti era scolpito l'emblema del re, la salamandra, il cui splendore testimoniava una ricchezza sorprendente. Eppure, questa fonte di ricchezza era costituita, oltre che da tasse e dalla vendita delle cariche, dai titoli di Stato. Quella sfarzosa cultura era, alla base, sostenuta dal fardello della gente comune.

Una promessa che non viene infranta

Perché il debito di una nazione divenne oggetto di scambio? Perché il meccanismo stesso del debito era cambiato. In passato, il debito era contratto dal re come individuo e a volte non veniva ripagato. Tuttavia, la situazione cambiò radicalmente quando il Parlamento iniziò a garantirne il rimborso.

I titoli di Stato, certificati con cui il governo si indebita ampiamente presso i privati, rappresentano un debito nazionale il cui rimborso è promesso. Fu proprio questa promessa istituzionalizzata a trasformare il debito nazionale in un oggetto di investimento e a far scendere i tassi di interesse. Dal punto di vista della storia monetaria, questo rappresenta un importante punto di svolta.

Verso un sistema che unifica il credito

Il meccanismo dei titoli di Stato finì per influenzare anche la natura delle banche. In Portogallo, l'emissione di banconote fu gradualmente accentrata in un'unica banca: il Banco de Portugal. Questa banca fu istituita con decreto reale il 19 novembre 1846, nata dalla fusione tra il Banco de Lisboa e una società specializzata nella sottoscrizione di titoli di Stato.

Se più banche emettono banconote, chi le riceve deve verificare ogni volta l'affidabilità dell'emittente. Unificare l'emissione significava unificare il credito. Il Banco de Portugal ottenne il monopolio sull'emissione di banconote solo con un decreto del 9 luglio 1891, dopo un periodo in cui tale funzione era stata condivisa con altre banche.