Annual Economic Report 2025, Chapter III: The next-generation monetary and financial system

Afirmaciones Respaldadas por Esta Fuente

1. Las tres pruebas del dinero: unicidad (singleness), elasticidad (elasticity) e integridad (integrity).
2. Las stablecoins no superan las tres pruebas. Las respaldadas por activos son similares a los instrumentos al portador digitales; lo que se recibe es un pasivo de un emisor específico y, como no hay liquidación en el balance del banco central, no se puede garantizar la unicidad (p. ej., dólares rojos y dólares azules).
3. La restricción de pago por adelantado (cash-in-advance), que requiere el prepago total, socava la elasticidad. Como instrumentos al portador en una cadena de bloques pública, se convierten en una opción para el uso ilícito, y la falta de KYC socava la integridad.
4. Tensión entre la promesa de canjeabilidad constante a la par y un modelo de negocio que asume riesgos de liquidez y de crédito. Si crecen, existe un riesgo de cola de una venta masiva de activos seguros.
5. El bitcóin se lanzó en 2009, pero casi 20 años después no es una moneda relevante, no se utiliza de forma generalizada para pagos ni como unidad de cuenta, y es más adecuado entenderlo como un activo especulativo.
6. Un libro mayor unificado, que tokeniza las reservas del banco central, los depósitos bancarios y los activos financieros en un único registro, es prometedor.

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