分担风险，共享利润的机制

有去无回的航海

航海需要预先支付船只、食物和人力的费用。在返航之前没有任何收入，而且，有些船只有去无回。如果把全部资金押在一艘船上，一次沉船就意味着血本无归。

于是，一种提供资金的机制应运而生。仅靠王室金库已然不足，里斯本的商人以及来自热那亚和佛罗伦萨的金融家也加入了进来。他们对一只船投一点，分散投资到许多船上。分担风险，共享利润。虽然股份公司的形式尚未出现，但其原型已初具雏形。据说，这种机制在十五世纪下半叶开始建立。这一实践比荷兰东印度公司早了一百多年。

损失以出资额为限

公司是筹集投资以开展业务的组织。特别是，当一种通过出售股份来筹集资金、并将损失限定在投资范围内的机制建立起来后，人们便能够大胆地投入大笔资金。

分担风险的想法以一种更精细的形式被制度化了。这与公债一起，成为了现代融资的一大支柱。

纸上的狂热

一个声称能像变魔术一样消除债务的男人出现了。他就是苏格兰人约翰·劳。他说，钱不必是金属，纸也可以。只要银行印制纸币，让经济运转起来，国家就会变得富裕。

一七二〇年，他的银行和密西西比公司的股票成为了狂热追逐的对象。股价无止境地上涨，但最终破灭了。这是世界上第一次纸币和金融泡沫的崩溃。泡沫破裂的导火索，是银行无法满足人们将纸币兑换成硬币的要求。劳可以印制纸币，但他无法制造金币。失去财产的人们不再相信纸币，这道伤疤让法国在之后的一百年里都对纸币抱有不信任感。

挤兑的连锁反应

一九〇七年十月的纽约。火苗从一家信托公司燃起。当人们对经营状况的不安蔓延开来时，储户们纷纷涌向柜台。这就是挤兑。

十月二十二日，尼克博克信托公司在三小时内支付了八百万美元后，停止了营业。然而，这并非破产。它在次年三月重新开业。但是，这次停业引发了连锁挤兑，市场随之冻结。放贷者消失了，整个城市的气氛都变得疑神疑鬼。

当时，虽然没有法律为恐慌时期提供指导方针，但财政部向银行存入了资金：十月二十四日存入二千五百万美元，到十月底共计三千六百万美元。即使法律上没有工具，救火的水还是被运来了。

分散投资到多艘船上，由多个出资人分担。分担风险的想法，成为了股份公司的基本架构。