Premodern Debasement: A Messy Affair（LSE Economic History Working Papers No. 270/2017）

Afirmaciones Respaldadas por Esta Fuente

1. La devaluación premoderna no era ordenada; los altos costos de la información dificultaban la supervisión de los funcionarios de la ceca, quienes a veces devaluaban la moneda por iniciativa propia. También era imposible supervisar el mercado y hacer cumplir las regulaciones, y la devaluación mediante el aumento del valor nominal de las monedas solo era efectiva cuando se alineaba con las tasas del mercado (Resumen).
2. La moneda imperial de Carlos V de 1551 sobrevaloraba las monedas de pequeña denominación de menos de 6 Kreuzer, lo que llevó a que solo se acuñaran monedas pequeñas. La Dieta Imperial de Augsburgo de 1559 exigió que las monedas pequeñas contuvieran suficiente plata, pero la ley de ese año, por el contrario, exigió demasiada plata, haciendo imposible una producción rentable. Los príncipes que obedecieron la ley, como el Elector de Sajonia, no acuñaron monedas pequeñas durante varias décadas, mientras que muchas cecas mal supervisadas las devaluaron ilegalmente. Las cecas no supervisadas y arrendadas a contratistas privados (Heckenmünzen) contribuyeron a un exceso de oferta de monedas pequeñas de mala calidad, socavando el crédito de la moneda imperial, por lo demás bien diseñada (pp. 12–13, fig. 1).
3. La avalancha de monedas pequeñas de mala calidad que socavó la moneda común del Imperio a finales del siglo XVI y principios del XVII fue emitida por cecas que operaban sin la supervisión de los gobernantes que eran nominalmente responsables (p. 21).
4. Las fronteras eran porosas al flujo de moneda y, para el siglo XV, se había establecido un "comercio de divisas". Emitir imitaciones de inferior calidad de la moneda de un país vecino tenía el mismo efecto que la devaluación y creaba un incentivo para que el receptor de la mala moneda devaluara la suya. La devaluación no solo tenía una motivación fiscal, sino que también era defensiva (pp. 16, 21–22).
5. Los gobiernos no podían fijar el valor de la moneda frente al mercado, y la consecuencia habitual de devaluar las monedas pequeñas era un aumento del "tipo de cambio" frente a las monedas de gran denominación (pp. 14–15).

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