SOURCE ROOM
Investigation of Failure of the SEC to Uncover Bernard Madoff's Ponzi Scheme (Report No. OIG-509)
U.S. Securities and Exchange Commission, Office of Inspector General
此资料支持的主张
- OIG 未发现 SEC 职员与 Madoff 家族之间存在金钱或不正当关系，也未发现高层干预的证据。然而，从 1992 年 6 月到 2008 年 12 月，共有 6 起实质性投诉（若计入不同版本则为 8 起）和 2001 年的两篇文章，并进行了 3 次检查和 2 次调查，但从未进行过彻底的检查或调查（pp.20–22）。
- OIG 专家：检查庞氏骗局最关键的步骤是与独立的第三方核实交易。SEC 从未这样做，实际上从未对该庞氏骗局进行过检查或调查（pp.22–23）。
- 1992 年：Avellino & Bienes 的一位客户向 SEC 投诉一项“100% 安全”且持续高回报的投资。SEC 了解到该公司将全部资金存入 Madoff，由 Madoff 做出所有投资决策，并且 30 年来从未有过亏损。SEC 以销售未注册证券为由提起诉讼，并强制其向客户退款，但未追查退款资金的来源。对 Madoff 的检查仅是从 Madoff 本人处接收 DTC 记录，并得出结论：“股票记录与 1992 年 11 月 12 日的 DTC 参与者报表完全一致”（pp.25–26, 47–49）。后来的 SEC 诉状（DiPascali）指出，当时制作了虚假的 DTC 报告（p.49, 注 22）。
- 波士顿的一位投诉人（报告中记有实名）于 2000 年 5 月、2001 年 3 月和 2005 年 10 月三次提交材料。2001 年的版本指出，S&P 500 指数有 26 个月下跌，而 Madoff 只有 3 个月，最差月份回报率为 -1.44%，而 S&P 500 为 -14.58%。2005 年的版本题为《世界上最大的对冲基金是个骗局》，列出了约 30 个危险信号，并称其为庞氏骗局的可能性“非常高”。纽约办公室在收到 2001 年 3 月的材料后第二天就决定不予追查（pp.26–28, 35）。
- 2001 年 5 月 MARHedge 和 Barron's 的文章：在过去的 139 个月中，只有 4 个月出现亏损，且亏损均低于 55 个基点。每月回报率稳定在 1.5% 略多，年回报率约 15%。“无人能复制同样的策略”。一位 OCIE 前局长在一篇文章上写道，这“会是一次很好的检查”，但并未启动检查（pp.27–28）。
- 2003年5月，一位对冲基金经理投诉（80-100亿美元的期权交易量在市场上不可见、费用结构、月末现金、审计师为关联方、与市场超过10年无相关性）。检查延迟7个月于2003年12月开始，仅限于抢先交易，给NASD的查询函虽已起草，但因“耗时”而未发送，并于2004年4月被搁置（第28-31页）。
- 2004 年 4 月，发现了另一家注册公司的内部邮件（其中分步分析了 Madoff 不可能在交易期权的原因）。纽约办公室于 2005 年 3-4 月进行了检查。Madoff 本人告知他们，两个不同的办公室在不知情的情况下正在进行相同的检查。向清算所的查询回复“相关期间无交易”，但未被追查。2005 年 9 月，一份依据 Madoff 口头解释的结束报告出具（pp.31–35）。
- 2006 年 5 月 19 日，Madoff 在没有律师的情况下自愿作证，称其咨询账户的交易在他自己的 DTC 账户中进行清算和分离，并提供了账号。他后来告诉 OIG：“我以为他们周一早上会给 DTC 打电话，然后一切就都结束了”，以及“我很惊讶他们没有查询”。SEC 并未进行查询（p.39）。
- OIG 向 DTC 的查询：一份日期为 2005 年 1 月 31 日的联接基金报表显示其持有约 25 亿美元的 S&P 100 股票，但同一天 Madoff 的 DTC 账户持有额不足 1800 万美元。2006 年 5 月 19 日，该账户持有额不足 2400 万美元；2006 年 8 月 10 日，不足 2800 万美元（自营头寸）。骗局败露后，仅凭“给 DTC 打一个电话”，几天内就确认了并无交易发生（pp.39–40）。
- 2006 年 5 月 16 日向 NASD 的查询回复“当日无期权持仓报告”，但未被追查。向欧洲交易对手的查询函也未发送。调查于 2006 年 8 月随着 Madoff 注册为投资顾问而实际上结束。在休眠 18 个月后，于 2008 年 1 月正式结束。注册后未进行检查。负责此案的职员获得了最高的绩效评价（pp.40–41）。
- 2006 年 12 月和 2008 年 3 月来自一位“忧虑的公民”的投诉（关于混合大客户资产和“两套账簿”）在询问 Madoff 的律师后便了结。而两套账簿确有其事（pp.41 及注 5）。
- 多个私营实体基于同样的危险信号而决定不投资。相反，SEC 检查后未发现不当行为这一事实让投资者感到安心，Madoff 便利用这一点来进行招揽（pp.22–24）。
- 骗局败露后，在获取会计师的工作底稿几小时内，就发现“根本没有进行任何审计工作”（p.32）。
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